20181022-中国银河-汽车行业周报_10月销量数据起步低迷_坚持看好龙头表现_18页_1mb

汽车行业周报总结

一、核心内容概述

2018年10月汽车行业整体表现有所波动，乘用车零售与批发数据在10月初表现低迷，但第二周开始逐步改善。行业分析师周然认为，尽管当前市场存在短期波动，但行业龙头公司仍具备较强的成长性和竞争力，值得长期关注。

二、主要观点

1. 10月销量走势分析

• 乘用车零售：10月第一周日均零售为1.55万台，同比增速为-49%；第二周日均零售为6.34万台，同比下降12%，走势有所回升。1-2周总体零售同比下降26%，预计未来1-2周销量将有所改善。
• 乘用车批发：第一周日均批发为1.17万台，同比增速为-45%；第二周日均批发为6.9万台，同比增速为-9.7%，增速明显改善。
• 原因分析：10月销量波动主要受9月末季度末冲刺影响，以及17年同期高基数因素影响，导致10月初期销量表现不佳。

2. 行业龙头表现

• 上汽集团：凭借多层面的实力储备和未来成长性，被坚定推荐。上半年营收增长17.27%，净利润增长18.95%，海外销量增长显著，新能源汽车表现亮眼。
• 广汽集团：迎来自主和合资品牌新车周期双轮驱动，推荐其完整品牌布局和新能源品牌表现。上半年营收增长5.91%，净利润有所下滑，但预计下半年新产品周期将带动盈利回升。
• 零部件公司：如福耀玻璃、华域汽车、均胜电子等表现良好，具备长期竞争力。

3. 行业发展趋势

• 新能源汽车：特斯拉在上海设立超级工厂，预计未来年产量可达25万辆，甚至50万辆。特斯拉进入中国市场对国内新能源汽车带来压力，但也推动了自主品牌的转型。
• 客车行业：宇通客车和金龙汽车受益于新能源政策退坡后的抢装潮，预计未来市场份额将进一步提升。
• 乘用车细分市场：轿车销量略有反弹，SUV保持稳定增长，MPV持续下滑。

4. 估值分析

• 行业估值：国内汽车行业整体PE为16.5倍，与国际相比处于相对合理水平。
• 国际对比：德国汽车公司平均PE为12.37倍，美国为14.97倍。中国A股汽车板块估值溢价水平有所下降，但仍具备一定投资价值。

三、关键信息

1. 10月行业数据

• 乘用车零售：1-2周同比下降26%，第二周有所回升。
• 乘用车批发：1-2周同比下降45%，第二周增速改善至-9.7%。
• 汽车行业指数：本周下跌4.22%，弱于大市。

2. 上市公司表现

• 上汽集团：周涨幅达4.2963%，上半年营收增长17.27%，净利润增长18.95%。
• 福耀玻璃：周涨幅为0.0842%，上半年净利润下滑，但估值仍具反弹空间。
• 宇通客车：周跌幅达5.28%，上半年净利润同比下滑23.42%，但新能源汽车布局良好。
• 均胜电子：上半年营收增长72.9%，净利润增长33.39%，受益于高田收购。

3. 风险提示

• 销量不达预期：可能影响整体行业表现。
• 进口车关税降低：可能对国产车利润空间造成压力。

四、投资建议

• 坚定推荐行业龙头公司：如上汽集团，因其产品、规模、成本优势。
• 推荐优质零部件标的：如福耀玻璃、旭升股份等，具备长期成长性。
• 关注新能源汽车趋势：特斯拉、上汽大众等企业布局新能源，推动行业变革。

五、附录信息

• 行业走势：2018年以来汽车行业指数下跌36.43%，弱于大市。
• A股行业表现：本周汽车板块下跌4.22%，在28个一级行业中排名第21。
• 国际公司表现：德国和美国汽车相关公司表现分化，部分公司如特斯拉和宝马表现强劲，但部分公司如福特和德尔福则面临较大挑战。

六、分析师与联系方式

• 分析师：周然（执业证书编号：S0130514020001）
• 联系人：
  • 李泽晗：(8621) 68597610，lizehan@chinastock.com.cn
  • 联系方式：zhouran@chinastock.com.cn，(8610) 66568494

七、评级标准

• 推荐：行业指数或公司股价超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数或公司股价超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：与市场平均回报相当。
• 回避：低于市场平均回报10%及以上。

八、免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅作参考，不构成投资建议。银河证券不对报告内容的准确性或完整性负责，客户应自行判断。报告内容可能包含外部链接，银河证券不对其内容负责。