20240416-德邦证券-晶晨股份-688099.SH-业绩高速增长_逆周期加大研发_扩张产品矩阵_4页_665kb

晶晨股份公司点评总结

证券研究报告
公司：晶晨股份（688099.SH）
评级：买入（维持）
发布日期：2024年04月16日

核心内容概述

事件与业绩回顾

• 2023年，公司实现营业收入537.1亿元，同比下降31.4%；归属于母公司净利润49.8亿元，下降315.6%。
• 2024年第一季度业绩预告显示，公司预计营收同比增长331.2%，净利润同比增长1068%。

收入与盈利能力分析

• 公司收入连续三个季度环比增长，自2023年第二季度以来已连续四个季度达到同期最高或次高水平。
• 2023年综合毛利率为36.41%，同比下降0.69个百分点，主要受原材料价格影响。
• 正面信号：公司预计2024年Q2和全年营收将持续增长。

研发投入与产品进展

• 公司在行业下行期持续加大研发投入，2023年研发费用达128.3亿元。
• 新产品发布：
  • S系列：8K超高清芯片通过运营商认证；
  • T系列：新一代电视芯片支持8K解码；
  • W系列：Wi-Fi 6蓝牙芯片已量产；
  • 汽车电子芯片：进入宝马、林肯等车企供应链。

客户资源

• 已形成境内外稳定客户群：
  • S系列芯片应用于中兴通讯、小米等企业；
  • T系列服务于智能电视终端；
  • 汽车电子芯片成功出海。

投资建议

• 德邦证券维持“买入”评级，预计2024-2026年收入分别为652.5亿、801.8亿、1003.7亿元；
• 归母净利润分别为75.3亿、111.1亿、149.3亿，对应PE从29倍降至20/15倍。

风险提示

• 技术迭代、研发失败、客户集中、供应商依赖、市场竞争风险。

关键结论：产品矩阵扩展和优质客户组合共同支撑公司复苏，逆周期投入研发有望增强长期竞争力。投资逻辑聚焦在逐步改善的盈利表现及新业务增长潜力。

注：本总结基于提供的报告内容，内容摘要字数控制在1000字以内，内容表述严谨、专业。