20240713-国金证券-有色金属行业大宗_贵金属周报_美国CPI助推降息预期_关注黄金股估值修复_15页_2mb

行情综述与投资建议

本周A股市场整体上涨，有色金属板块表现尤为突出，涨幅达101%。在个股层面，盛屯矿业、博迁新材、明泰铝业领涨，而株冶集团、鹏欣资源、华钰矿业则录得较大跌幅。

铜市场分析
本周LME铜价格下跌9.3%至9877美元/吨，沪铜价格下跌17.7%至79000元/吨。全球铜库存继续去库，尤其国内社会库存降幅明显。供应端铜精矿进口量激增，加工费上升，但产量提升受原料制约。需求方面，地缘政治及经济前景担忧拖累，政策面变化是焦点。核心观点：国内铜矿产量扩张与地产政策落地有望支撑铜价中枢上移。

铝市场分析
LME铝价本周大幅下跌19.7%，沪铝亦下挫14.3%。电解铝产量环比小幅回落，但云南复产及内蒙古产能扩张预期带来后续压力。下游需求整体偏弱，新能源车补贴延续缓解部分压力。铝产业链供需趋向平衡，碳排放交易纳入可能推动价格上涨。

黄金市场
COMEX金价上涨6.8%至24160美元/盎司，反映避险情绪回升。CPI数据好转推动降息预期升温，但地缘政治紧张限制回调空间。观点：中长期走势偏强，短期可关注区间波动机会。

关键建议与展望

• 铜：关注供给端持续释放能力，需求旺季临近。
• 铝：供需平衡趋紧，关注碳排放政策落地。
• 黄金：政策面扰动但供需格局稳定，中线逻辑未改。
• 推荐标的：铜矿端具备增长的紫金矿业、铝土矿资源优势企业、黄金股及ETF。

风险提示

重点关注需求不及预期、项目建设进度延迟、金属价格超预期波动风险。