计算机行业2020Q1业绩前瞻：把握20Q1利润表最低点机会！-20200327-申万宏源-17页_1mb

报告摘要

本报告分析了2020年第一季度计算机行业的业绩表现，认为由于外部因素（如新冠疫情），2020Q1将是利润表增速的最低点，随后的季度将逐步恢复增长。同时，报告提供了44家高关注公司的收入与利润预测，以及相关业务形态对业绩的影响分析。

2020Q1为利润低点：预计2020Q1-Q3利润增速将逐渐上升，Q1为最低点。
收入与利润预测：在考虑疫情影响的情况下，2020Q1收入增速为-41%，利润增速为-148%；若不考虑疫情，收入和利润增速预计在15%-20%之间。
企业调节机制：企业将通过减少薪酬和费用开支应对疫情，预计2020年Q1为人力扩张小年，2021年则因利润增长而扩大。
业务形态影响：将计算机行业公司分为六种业务形态（2b小型企业、2B中大企业、2c个人用户、2g政府用户、面向海外、生产硬件），不同业务形态受疫情影响程度不同，如政府和大企业业务存在递延效应，可能在Q4或2021年恢复。
投资建议：维持行业“看好”评级，认为2020Q1是投资机会，建议在季报前后调整投资策略。

预测利润增速高于0%的公司（占比23%）：
- 金山办公（+57%）
- 纳思达（+54%，但汇率波动大）
- 中科创达（+28%）
- 虹软科技（+12%）
- 美亚柏科（+30%）
- 同花顺（+26%）
- 东方财富（+20%）
- 拉卡拉（+8%）
- 新大陆（+2%）
- 创业慧康（0%）
预测利润增速介于-30%~0%的公司（占比19%）：
- 浪潮信息（-8%）
- 石基信息（-14%）
- 广电运通（-15%）
- 航天信息（-4%）
- 大华股份（-5%）
- 新北洋（-29%）
- 佳发教育（-16%）
- 易华录（-16%）
预计利润介于-50%~-30%的公司（占比19%）：
- 深信服（-43%）
- 启明星辰（-48%）
- 千方科技（-41%）
- 海康威视（-43%）
- 新国都（-38%）
- 东方国信（-42%）
- 上海钢联（-44%）
- 紫光股份（-47%）
预计利润增长低于-50%的公司（占比40%）：
- 科大讯飞（-51%）
- 广联达（-64%）
- 恒生电子（-114%，去年有公允价值变动收益3.6亿）
- 德赛西威（-163%）
- 卫宁健康（-146%）
- 用友网络（-163%）
- 太极股份（-357%，数值小参考意义小）
- 超图软件（-365%，数值小参考意义小）
- 汉得信息（-54%）
- 长亮科技（-94%）
- 思创医惠（-93%）
- 久其软件（-90%）
- 同有科技（-106%）
- 东华软件（-139%）
- 华宇软件（-143%）
- 四维图新（-242%）
- 中科曙光（-80%）