农业：双疫情冲击下的养殖行业-20200327-华创证券-30页_1mb

双疫情冲击下的养殖行业总结

核心内容

本报告分析了2020年我国养殖行业在非瘟疫情和新冠疫情双重冲击下的供需变化、价格走势及行业影响。重点聚焦猪肉、禽肉、牛肉和羊肉的产量、消费及价格变化，并对2020年肉类供应缺口及价格走势进行了预测。

主要观点

• 肉类供应步入平稳期，非瘟冲击显著
  自2009年起，我国肉类产量增长趋于平稳，但2019年受非洲猪瘟（非瘟）影响，猪肉产量大幅下降，导致肉类整体供应出现缺口。

• 2020年猪肉产量或同比大降30%
  由于二元种猪断档，行业补栏以三元母猪为主，导致生产效率下降，预计2020年猪肉产量将下降至3100万吨，同比减少约1155万吨。

• 禽肉产量增长有限，难以弥补猪肉缺口
  2020年禽肉产量预计增长，但受祖代更新量下降、疫情对养殖环节的影响等因素限制，难以有效弥补猪肉产量的大幅下降。

• 牛羊肉产量增长缓慢
  牛羊肉生产周期长，且受疫病、政策及市场等因素影响，产量增长受限，难以对肉类供应缺口形成有效补充。

• 全球肉类出口量可能下调，进口增量有限
  全球肉类出口量因疫情和疫病影响可能减少，中国进口量预计增长有限，无法完全弥补国内肉类供应的下降。

• 2020年肉类供应缺口达535万吨
  综合预测，2020年我国肉类供应（含进口）同比减少约535万吨，供应紧张局面持续。

• 肉类消费及价格受非典、金融危机影响有限
  历史上，非典和金融危机并未显著抑制肉类消费，且肉类价格波动较小，2020年预计肉类价格仍将高位运行。

关键信息

一、肉类产量变化

• 1980-2019年：我国肉类产量从1205万吨增长至7649万吨，年复合增长率4.9%。
• 2009年：肉类产量进入平稳期。
• 2019年：受非瘟影响，肉类产量同比下降11.3%，降至7649万吨。
• 2019年肉类结构：猪肉占55.6%，禽肉占29.3%，牛肉占8.7%，羊肉占6.4%。
• 2000-2019年：猪肉产量从3966万吨增长至5404万吨，占比由65.9%降至62.7%；禽肉产量从1271万吨增长至2239万吨，占比由21.1%升至29.3%；牛肉产量从513万吨增长至667万吨，占比由8.5%升至8.7%；羊肉产量从264万吨增长至488万吨，占比由4.4%升至6.4%。

二、2020年肉类供需预测

• 猪肉产量：预计2020年猪肉产量为3100万吨，同比减少约1155万吨。
• 禽肉产量：预计2020年禽肉产量为2682万吨，同比增长约25%。
• 牛羊肉产量：预计2020年牛肉产量增长5%，羊肉产量增长2.1%。
• 肉类供应缺口：2020年肉类供应（不含进口）同比减少654万吨，含进口减少535万吨。

三、种猪断档与生产效率下降

• 二元种猪断档：2019年9月能繁母猪存栏量降至1913万头，降幅达39.8%。
• 三元母猪补栏：2019年11月三元母猪留种占比达44.2%，后备母猪留种占比达90.1%。
• 生产效率下降：三元母猪配种成功率下降20.2%，分娩率下降22.5%，MSY（每头母猪年出栏量）下降30%-40%。

四、禽类生产与价格

• 祖代更新量回落：2020年1-2月祖代更新量同比下降71.3%。
• 白羽鸡出栏增速受限：2020年白羽鸡出栏增速相对有限，受种源供应和疫情双重影响。
• 黄羽鸡和水禽出栏量：2020年黄羽鸡出栏量预计增长15%，水禽增长25%。
• 禽肉价格走势：受供应紧张影响，禽肉价格或将上涨。

五、牛羊肉供应及影响

• 牛羊肉生产周期长：肉牛孕期约270-290天，单胎；羊一年可产2胎或3年5胎。
• 产量增长缓慢：2000-2019年牛肉产量年复合增长率1.4%，羊肉产量年复合增长率3.3%。

六、进口与出口影响

• 2019年肉类进口量：484.1万吨，其中猪肉进口199.4万吨，牛肉进口166万吨。
• 2020年全球肉类出口量：预计牛肉出口量增长31万吨，猪肉出口量增长88万吨。
• 进口增量有限：受新冠疫情和全球肉类供应影响，2020年我国肉类进口增量可能有限。

七、肉类价格走势

• 2020年畜禽价格或将高位运行：非瘟疫情导致猪肉供应大幅减少，即使考虑禽肉、牛羊肉及进口肉增长，2020年肉类供应仍可能下降535万吨。
• 历史参考：非典和金融危机期间，肉类消费和价格影响有限，2020年预计鸡肉、牛羊肉价格仍将上涨。

结论

2020年我国养殖行业面临非瘟疫情和新冠疫情双重冲击，肉类供应缺口显著，尤其是猪肉产量大幅下降，导致肉类价格持续高位运行。禽肉和牛羊肉虽有增长，但难以弥补猪肉缺口。同时，进口肉类增量有限，全球出口量可能下调。整体来看，肉类价格和供应形势将保持紧张，行业需经历较长时间的产能恢复。