20260825-光大证券-剑桥科技-06166.HK-_光大海外_剑桥科技_6166.HK_26H1业绩高增_高速光模块放量出货_3页_1mb

剑桥科技（6166.HK）2026H1业绩点评总结

核心内容

剑桥科技（6166.HK）在2026年半年度业绩中表现出强劲的增长态势，主要得益于高速光模块业务的快速发展以及产品结构的优化。公司实现了营业收入和归母净利润的大幅同比增长，盈利能力显著提升，显示出其在AI和数据中心建设浪潮中的核心竞争力。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2026H1实现27.05亿元人民币，同比增长32.9%。
• 归母净利润：2026H1实现3.28亿元人民币，同比增长171.1%。
• 毛利率提升：综合毛利率提升至30.8%，同比增加约8.8个百分点。
• 利润增速高于收入增速：公司通过优化产品结构，推动毛利率提升，从而实现利润的高速增长。

高速光模块业务

• 核心增长引擎：高速光模块业务是公司业绩增长的核心动力。
• 市场需求旺盛：受益于AI大模型及全球数据中心建设带来的需求增长，公司订单大幅增加。
• 产品认证与发货：800G光模块已完成多家海外大客户认证，并在2026H1实现大批量发货；1.6T高速光模块产线建设持续推进。
• 供应链保障：通过参股公司南京镭芯与AXT旗下通美晶体签订InP衬底供应协议，保障关键材料供应。

电信宽带业务

• 短期承压：电信宽带产品事业部营收同比下降，主要受Flash、DDR等物料价格上涨及供应紧张影响。
• 产品结构优化：25GPON、XGSPON及10GEPON产品发货量和营收占比均超过60%，高价值产品比例持续提升。
• 市场拓展：公司已与海外运营商达成合作意向，并预计2027年实现批量发货。

无线网络与边缘计算业务

• 短期承压：无线产品事业部营收同比下降，主要受DDR、Flash价格上涨影响。
• Wi-Fi7布局：Wi-Fi7产品发货量占比超过60%，90%以上机型搭载自主研发软件系统。
• Wi-Fi8与AI布局：公司持续推进Wi-Fi8家庭网关研发，并开发AI边缘服务器AIU-100，推动AI功能融合。

关键信息

盈利预测与估值

风险提示

• 原材料价格波动及供应链中断风险
• 国际贸易政策及关税变动风险
• 客户需求波动风险
• 市场竞争风险
• 汇率波动风险

财务报表概览

利润表

资产负债表

现金流量表

结论

光大证券维持“买入”评级，认为公司2026-2028年净利润预测分别为20.72亿、33.33亿和52.59亿元人民币，对应PE分别为14x、9x和5x。公司凭借在高速光模块领域的领先布局及产品结构优化，有望持续受益于AI和数据中心建设需求，实现业绩的持续高增长。