20171217-光大证券-策略周报_看长做短_消费占优_11页_1mb

文档总结：看长做短，消费占优

核心内容

本报告分析了当前市场环境及投资策略，提出在“看长做短”的市场背景下，短期消费板块相对占优，中期成长板块值得关注。同时，对近期市场表现及量化行业比较结果进行了回顾，识别出各行业在盈利、流动性及估值方面的相对表现。最后，提供了光大证券12月的投资组合建议，并提示了相关风险。

主要观点

• 市场策略：在利率居高不下、政策不确定性增加的背景下，建议采取“看长做短”的策略，短期侧重消费板块，中期关注成长板块，尤其是先进制造和新兴消费领域。
• 短期消费占优：临近年底消费旺季，食品饮料、医药、商贸等必需消费行业将受益于温和的通胀回升，具备较好的配置价值。
• 中期成长机会：成长板块在政策催化下有望逐步触底回升，市场风格或将向成长倾斜，具备较大的发展空间。
• 周期板块博弈机会：在环保限产背景下，周期板块短期面临供应紧张，但春季开工旺季时供需关系可能进一步加剧，存在投资机会。
• 市场表现：上周市场延续疲弱，但市场风格开始向中小盘绩优成长扩散，部分消费性行业涨幅居前，金融、钢铁等行业表现靠后。
• 行业比较结果：休闲服务、商贸、家电、轻工、医药等行业在盈利、流动性及估值方面表现相对较好，而建筑、非银金融、建材、传媒等行业表现相对较弱。

关键信息

1. 市场扰动因素逐步消退

• 央行跟随美元加息5BP，略超市场预期，显示市场利率可能仍维持高位。
• 中央经济工作会议即将召开，政策仍有不确定性，年末资金面紧张及解禁压力较大，市场短期仍存在扰动。
• 资管新规冲击已过，机构资金调仓接近尾声，美元加息“靴子落地”，市场调整压力有所缓解。

2. 策略建议

• 短期：关注消费板块，如食品饮料、医药、商贸等，因其业绩稳定且受益于消费旺季。
• 中期：关注成长板块，特别是先进制造和新兴消费领域，政策催化有望推动其业绩回升。

3. 一周市场回顾

• 市场整体表现疲弱，主要受美元加息及央行加息影响。
• 消费性行业（如食品饮料、家电、商贸）涨幅居前，计算机板块受政策催化也有一定上涨。
• 金融、钢铁、建筑、建材等行业表现靠后，资金流入较少。

4. 量化行业比较

• 盈利预测：机械、医药、传媒、休闲服务、交运等行业盈利预测变动幅度较大，表现较好。
• 流动性：食品饮料、家电、轻工、休闲服务、计算机等行业资金流动性较强。
• 估值：传媒、银行、计算机、采掘、商贸等行业估值相对较低，具备投资价值。

5. 风险提示

• 工业品价格下跌可能影响周期板块业绩增速。
• 金融去杠杆及全球央行货币政策收缩可能导致国内利率上行。
• 政策或事件冲击可能造成市场短期风险偏好下降。

光大证券12月投资组合

行业及公司评级

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

风险提示与局限性说明

• 报告基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够达到预期价格。

分析师声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，内容基于合法信息。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 报告内容未考虑投资者的具体情况，不构成唯一投资依据。

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