20181209-太平洋-2019年机械行业投资策略_弱预期下寻找业绩高确定标的_31页_2mb

2019年机械行业投资策略总结

核心内容

本报告基于2019年整体经济预期较弱的背景，提出在机械行业中寻找业绩确定性高的投资标的。主要分析框架从收入端（行业β+自身α）和成本端（原材料成本、管理能力）出发，关注具备“行业高景气度、市占率提升能力强、原材料成本下降、管理能力提升”等多因素叠加的个股。

主要观点

1. 行业选择：

   • 逆周期行业：包括工程机械、轨交等，受益于政府投资及政策推动。
   • 弱周期行业：如油气化工、半导体装备、服务机器人、第三方检测、煤机、电梯等，需求与经济周期弱相关。
   • 长期成长性行业：如工业机器人、锂电设备，具备制造业转型升级和新能源发展的长期逻辑。

2. 个股选择逻辑：

   • 市占率提升：关注具备进军海外市场、国内市占率提升或进口替代逻辑的龙头公司。
   • 原材料成本下降弹性：选择受益于钢价下行、油价稳定等因素的个股。
   • 管理能力提升：关注具备降本增效预期的企业。
   • 订单周期长：选择在手订单或订单预期对业绩保障性强的个股。

关键信息

逆周期行业：工程机械和轨交

• 工程机械：

  • 行业需求预计保持稳定，龙头企业如三一重工、恒立液压、浙江鼎力有望受益。
  • 国内出口保持高增长，三一重工有望在2019年超越卡特彼勒，成为出口龙头。
  • 国产液压件成本下降，有助于提升国产设备的国际竞争力。

• 轨交：

  • 高铁和城轨新增通车里程预计在2019-2020年大幅增长，带动设备采购需求。
  • “公转铁”政策推动铁路货运需求增长，预计2018-2020年货车采购量达21.6万辆。
  • 建议关注中国中车、中铁工业、华铁股份等。

弱周期行业：油气化工产业链、服务机器人、半导体装备、煤炭机械、第三方检测

• 油气化工产业链：

  • 国内油气勘探开发投资确定性强，重点在页岩气、储气罐、天然气管网建设。
  • 建议关注杰瑞股份、石化机械、中油工程、中集安瑞科、日机密封、陕鼓动力。

• 服务机器人：

  • 全球服务机器人市场增长迅速，国内在扫地机器人、电力巡检机器人等细分领域发展较快。
  • 建议关注科沃斯、亿嘉和等。

• 半导体装备：

  • 国内产能投资带动设备需求，尤其是刻蚀、清洗设备。
  • 建议关注精测电子、北方华创等。

• 煤炭机械：

  • 需求主要来自存量市场更新，行业集中度提升。
  • 建议关注郑煤机。

• 第三方检测：

  • 市场规模持续增长，受宏观经济影响较小。
  • 建议关注华测检测、安车检测、美亚光电等。

长期成长性行业：工业机器人、锂电设备

• 工业机器人：

  • 国内制造业转型升级推动需求，但短期受宏观经济影响较大。
  • 建议关注埃斯顿、拓斯达、双环传动等。

• 锂电设备：

  • 短期波动不改长期成长性，受益于新能源汽车及储能需求。
  • 建议关注先导智能，以及下游需求相关的华测检测、安车检测、美亚光电等。

投资建议

• 重点推荐：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、中国中车、杰瑞股份、石化机械、中油工程、中集安瑞科、日机密封、陕鼓动力、科沃斯、亿嘉和、精测电子、北方华创、郑煤机、华测检测、安车检测、美亚光电、埃斯顿、拓斯达、双环传动、先导智能。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑
• 中美贸易摩擦持续恶化
• 国际油价大幅下跌