2019年机械行业投资策略：弱预期下寻找业绩高确定标的-20181209-太平洋证券-31页-2mb

2019年机械行业投资策略总结

核心内容

本报告围绕2019年机械行业投资策略，提出在弱预期环境下寻找业绩确定性强的个股。研究框架从收入端和成本端分析，关注行业景气度、市占率提升能力、原材料成本下降和管理能力提升等因素。报告还讨论了宏观经济形势、政策导向、技术趋势及市场供需变化对行业的影响，并给出具体的投资建议。

主要观点

1. 行业选择逻辑

• 逆周期行业：包括工程机械、轨交等，受政府投资驱动，具备稳定需求和高成长性。
• 与经济周期弱相关行业：如油气化工产业链、服务机器人、半导体装备、第三方检测、煤机、电梯等，需求受宏观经济波动影响较小，具备长期增长潜力。
• 具备逆向投资机会的行业：如工业机器人、锂电设备等，虽短期受宏观经济影响，但长期逻辑明确，可能在市场调整中出现投资机会。

2. 个股选择逻辑

• 市占率提升：关注具备出口增长、国内市占率提升或进口替代逻辑的公司，如三一重工、徐工集团、中国中车等。
• 成本下降弹性：选择原材料成本下降对盈利有明显影响的公司，如恒立液压、浙江鼎力等。
• 管理能力提升：关注降本增效能力强的公司，如日机密封、博实股份等。
• 订单周期长：关注在手订单充足、未来订单可预期的公司，如杰瑞股份、陕鼓动力等。

关键信息

1. 工程机械行业

• 国内市场：房地产和基建为主要下游，2018年1-10月挖机出口增长显著，预计2019年出口仍保持高增长。
• 国际市场：国内企业如三一重工和徐工集团已进入全球前十，出口表现突出，未来仍有提升空间。
• 投资建议：重点推荐三一重工、恒立液压、浙江鼎力、中国中车等。

2. 轨交行业

• 行业周期：轨交项目从开工到通车约需5年，2019-2020年高铁和城轨新增通车里程有望显著提升。
• 政策驱动：国家“公转铁”政策推动货车和机车采购，预计未来三年铁路货运量将大幅增长。
• 投资建议：重点推荐中国中车、中铁工业、华铁股份等。

3. 油气化工产业链

• 需求逻辑：国内油气勘探开发投资持续，尤其是页岩气和天然气储输基础设施建设。
• 投资建议：重点关注杰瑞股份、石化机械、中油工程、中集安瑞科、日机密封、陕鼓动力等。

4. 服务机器人

• 市场前景：服务机器人需求增长较快，尤其在家庭服务机器人和电力巡检机器人领域。
• 市场空间：预计2018-2020年全球服务机器人市场规模将增长至461亿美元，国内市场增长迅速。
• 投资建议：重点关注科沃斯、亿嘉和等。

5. 半导体装备

• 行业现状：全球半导体设备出货量出现下滑，但国内产能投资逆势增长，带来结构性机会。
• 投资建议：重点关注精测电子、北方华创等。

6. 煤炭机械

• 行业周期：煤机行业受存量更新需求驱动，未来需求稳定。
• 投资建议：重点关注郑煤机。

7. 第三方检测

• 市场需求：全球第三方检测市场规模持续增长，国内企业具备进口替代和市占率提升潜力。
• 投资建议：重点关注华测检测、安车检测、美亚光电等。

投资建议

• 重点推荐：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、中国中车、杰瑞股份、石化机械、中油工程、中集安瑞科、日机密封、陕鼓动力、科沃斯、亿嘉和、精测电子、北方华创、郑煤机、华测检测、安车检测、美亚光电等。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑、中美贸易摩擦持续恶化、国际油价大幅下跌等。

结构清晰

• 研究框架：收入端（行业β + 自身α）与成本端（原材料 + 管理能力）分析。
• 行业选择：逆周期、弱相关、逆向投资三类。
• 个股选择：市占率提升、成本下降弹性、管理能力提升、订单周期长。
• 重点推荐领域：工程机械、轨交、油气化工、服务机器人、半导体装备、煤机、第三方检测等。
• 风险提示：宏观经济、贸易摩擦、油价波动等。

总结

本报告在弱预期的宏观经济背景下，提出寻找业绩确定性强的机械行业标的，重点推荐具备行业高景气度、市占率提升能力、成本下降弹性及管理能力提升的个股。同时，关注政策驱动、技术发展及市场需求变化，为投资者提供全面的投资逻辑和方向。