20261009-华泰期货-氯碱日报_氯碱节后累库_12页_2mb

氯碱市场节后总结

核心内容概述

本报告主要分析了氯碱行业节后市场情况，重点围绕PVC与烧碱两个主要产品展开，涵盖了价格走势、成本变化、库存水平、开工率、下游需求以及市场策略等方面。整体来看，节后市场呈现震荡格局，受成本端、需求端及政策影响，价格与利润均有所波动。

PVC市场分析

价格与基差

• 期货价格：PVC主力收盘价为4915元/吨，较前一交易日下跌84元/吨。
• 基差：华东基差为-85元/吨（+74），华南基差为25元/吨（+54）。

现货价格

• 华东电石法报价：4830元/吨，较前一交易日下跌10元/吨。
• 华南电石法报价：4940元/吨，较前一交易日下跌30元/吨。

上游生产利润

• 电石价格：2780元/吨，较前一交易日下跌250元/吨。
• 电石利润：-334元/吨，较前一交易日下跌210元/吨。
• PVC电石法毛利：-766元/吨，较前一交易日上升100元/吨。
• PVC乙烯法毛利：-786元/吨，较前一交易日上升41元/吨。
• 山东氯碱综合利润：-525.15元/吨，较前一交易日上升318.07元/吨。
• 西北氯碱综合利润：187.34元/吨，较前一交易日上升368.76元/吨。
• PVC出口利润：-27.94美元/吨，较前一交易日下跌17.43美元/吨。

库存与开工

• 厂内库存：28.3万吨，较前一交易日上升5.5万吨。
• 社会库存：106.49万吨，较前一交易日上升2.77万吨。
• 电石法开工率：71.33%，较前一交易日上升2.14%。
• 乙烯法开工率：49.16%，较前一交易日下降1.63%。
• PVC总开工率：64.49%，较前一交易日上升0.98%。

下游订单情况

• 生产企业预售量：61.8万吨，较前一交易日下降11.2万吨。

市场分析要点

• 成本端：电石主产区有序用电有所缓解，供应增加，价格下跌；但外购电石企业成本压力大，部分推迟开工。
• 开工率：电石法开工率上升，乙烯法开工率下降，总体开工率小幅上升。
• 需求端：节后季节性累库，压制价格上方空间；“金九银十”传统旺季需求改善有限。
• 政策影响：房地产新政及房贷贴息政策提振市场情绪，但实际需求拉动有限。
• 出口情况：出口签单维持中性水平，出口利润下降。

市场策略

• 单边策略：PVC市场宽幅震荡，建议区间操作。
• 跨期策略：观望。
• 跨品种策略：无。

烧碱市场分析

价格与基差

• SH主力收盘价：1804元/吨，较前一交易日下跌1元/吨。
• 山东32%液碱基差：140元/吨，较前一交易日上升4元/吨。
• 山东50%液碱基差：-10元/吨，较前一交易日下降。

现货价格

• 山东32%液碱报价：622元/吨，较前一交易日上升1元/吨。
• 山东50%液碱报价：985元/吨，较前一交易日下降10元/吨。

上游生产利润

• 山东外购电烧碱利润：-243.76元/吨，较前一交易日下降6.44元/吨。
• 山东外购电氯碱综合利润：6.24元/吨，较前一交易日上升143.56元/吨。

库存与开工

• 液碱工厂库存：56.25万吨，较前一交易日上升3.03万吨。
• 片碱工厂库存：3.34万吨，较前一交易日下降0.18万吨。
• 烧碱开工率：78.80%，较前一交易日下降0.70%。
• 烧碱下游开工：
  • 氧化铝开工率：83.61%，较前一交易日上升0.47%。
  • 印染华东开工率：54.22%，较前一交易日上升0.68%。
  • 粘胶短纤开工率：88.84%，维持稳定。
  • 纸浆开工率：小幅下降，以刚需采购为主。

市场分析要点

• 盘面走势：烧碱盘面偏弱震荡，现货端涨跌分化。
• 出口情况：华东液碱出口最低价300美元/吨，较前一交易日下降15美元/吨。
• 仓单压制：近月有仓单压制，今日生成760张仓单。
• 供应端：全国开工小幅下降，山东金岭60万吨产能计划检修，部分乙烯法PVC企业因成本压力降负，支撑价格稳定。
• 需求端：氧化铝需求小幅回升，印染需求小幅改善，粘胶短纤需求稳定，纸浆需求下降。

市场策略

• 单边策略：SH2611空单逢低止盈。
• 跨期策略：观望。
• 跨品种策略：无。

风险提示

PVC风险

• 地缘冲突变动
• 宏观政策扰动
• 原料价格变动
• 装置检修动态

烧碱风险

• 地缘冲突变动
• 出口订单执行情况
• 装置检修动态
• 下游采购节奏

图表说明

本报告附有38张图表，涵盖PVC与烧碱的价格、基差、库存、开工率、利润等关键指标，具体包括：

• PVC电石法华东、华南价格走势
• PVC基差变化
• PVC区域价格差
• PVC开工率变化
• PVC进口利润与出口利润
• PVC电石法与乙烯法利润对比
• 烧碱价格与基差
• 烧碱库存与开工率
• 烧碱下游开工情况
• 烧碱利润变化

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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