20260718-广发期货-尿素期货周报_UR_基本面偏弱_尿素价格震荡探底_29页_6mb

尿素期货周报总结

■ 核心内容

本报告分析了2026年7月18日尿素期货市场的情况，涵盖供需、库存、进出口、成本利润及操作建议等多个方面。整体来看，尿素市场基本面偏弱，价格震荡探底，但出口集港趋势渐显，下游补库可能对价格形成支撑。

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■ 国内尿素供给端

• 产量：预计7月份尿素产量将达到630万吨，维持高位。
• 开工率：截至7月16日，尿素周产量为150.16万吨，产能利用率为89.91%，开工率高位波动。
• 检修情况：本期检修量为14.5万吨，检修企业包括山东润银、山东晋控日月、安徽昊源等；恢复企业包括新疆新冀、四川美青等。

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■ 国内尿素需求端

• 农业需求：西南、华南地区暴雨导致农田受损，尿素消费受阻；7月为玉米追肥旺季，但持续性有限，8月进入全年农需最淡季节。
• 工业需求：工业需求维持刚需，复合肥产能利用率小幅上涨至33.41%，三聚氰胺周均产能利用率下降至58.5%。

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■ 国内尿素库存

• 厂库库存：企业成品库存为140.89万吨，环比增加17.31万吨，库存持续累积。
• 港口库存：港口库存为21.49万吨，环比增加3.5万吨，现货成交转淡。

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■ 进出口情况

• 出口：5月出口量为0.34万吨，环比下跌77.30%；出口均价247.72元/吨，环比下跌30.46%。预计6月出口将明显增加，均价可能回升。
• 进口：5月进口量为205.05吨，环比暴涨2403.65%；进口均价795.62美元/吨，环比下跌85.96%。进口量处于低位波动。

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■ 估值与成本利润

• 成本利润：煤炭价格稳中小涨，复合肥和三聚氰胺价格波动，尿素利润小幅下滑。
• 出口利润：出口利润已回到历年中高位，有止跌回稳迹象。
• 化肥替代：氮肥价格高位回落，钾肥和磷肥价格相对抗跌。
• 甲醇-尿素价差：价差小幅上升，处于近年高位。

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■ 驱动因素

• 尿素日产维持在21万吨高位，供给充足。
• 需求疲软，下游刚需支撑不足，成交清淡。
• 出口集港趋势渐显，预计6月出口量将明显增加，缓解国内库存压力。
• 部分尿素装置已亏损，可能计划检修或停产。

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■ 尿素观点

• 本周尿素期现市场偏弱运行，山东中小颗粒主流出厂价1700-1780元/吨，均价环比下调35元/吨。
• 供应端压力突出，需求端支撑不足，尿素价格承压下行。
• 基差处于近年高位，部分装置已亏损。
• 随着出口放量和秋肥补库预期，价格跌幅可能受到限制。

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■ 操作建议

• 空单止盈离场。
• 卖出虚值看跌期权。

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■ 尿素产能与供应

• 产能：2026年国内尿素总产能预计达到8055万吨。
• 投产计划：下半年西北、华北地区仍有较多投产计划。
• 产能运行：上半年投产不及预期，下半年产能置换计划推动行业升级。

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■ 尿素产业链分布

• 上游：包括原煤、天然气、合成氨等。
• 中游：尿素生产，按工艺分为固定床和气流床等。
• 下游：农业、工业、人造板等。

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■ 复合肥需求

• 开工率：复合肥开工率小幅上涨，河北尿素加工量触底反弹。
• 成本与利润：复合肥成本下降，企业利润有所好转。
• 库存：复合肥厂内库存继续累计，市场整体需求偏弱。

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■ 人造板需求

• 人造板行业底部有所回暖，出口数量和产量均出现回升。

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■ 需求量测算

• 6月消费量：尿素消费量走低，需求继续走弱。
• 订单情况：生产企业订单天数下降，产销率低迷。

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■ 尿素库存分析

• 厂内库存：持续累计，反映供需失衡。
• 港口库存：继续上升，进一步加剧市场压力。
• 社会库存：广东、广西等地社会库存有所增加。

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■ 尿素仓单与持仓

• 仓单数量：小幅增加，交易活跃度上升。
• 持仓变化：尿素期货持仓量与仓单数量变化反映市场情绪。

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■ 其他关键信息

• 尿素产业链上下游：尿素作为氮肥，其价格波动对下游产品如复合肥、三聚氰胺等有较大影响。
• 出口政策：出口政策松动，预计6月出口量将明显上升。
• 库存压力：高库存叠加高供给，对价格形成下行压力。

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■ 总结

尿素市场在高产量、高库存及需求疲软的背景下承压下行，但出口集港趋势和秋肥补库预期可能限制跌幅。短期内，尿素价格或继续震荡，长期则需关注产能置换和出口政策变化对供需格局的影响。