20260409-迈科期货-_迈科股指二季报_二季度存在大幅回调可能_指数长期上升趋势难以打破_11页_3mb

报告摘要

迈科期货发布的2026年第二季度股指报告指出，当前A股市场面临外部环境的较大不确定性，特别是中东冲突引发的能源危机和滞胀担忧，可能导致A股市场在二季度出现大幅回调。然而，从长期趋势来看，上证指数仍具备持续上升的基础，市场整体估值分化明显，但股债性价比仍处于有利区间。

宏观经济：
- 节后复工带动制造业PMI季节性上升，但中东冲突带来的能源供给冲击对经济的影响仍需观察。
- 1-2月规模以上工业企业利润同比增长15.2%，较2025年12月回升9.9个百分点，显示经济有所回暖。
- 出口表现强劲，但房地产销售依然偏弱，基建项目进展不达预期，高增长能否持续仍需关注。
资金面：
- 4月增量资金或保持紧平衡，ETF有望成为主力增量资金。
- 外资流出压力有所增大，但整体流动性仍相对宽松。
估值结构：
- 大盘蓝筹估值处于低估或合理偏低区间，而中小盘成长估值偏高。
- 从风险溢价角度看，股债性价比仍具优势，沪深300指数的盈利收益率相比10年期国债收益率仍保持5.42%的差距。
市场趋势：
- 二季度存在大幅回调可能，但长期上升趋势难以打破。
- 上证指数短期支撑位在3750-3800区间，若有效下破，下方空间将打开至3542缺口一线；若支撑有效，则可能回到3800-4030区间运行。
- 长期月线显示，3500点仍会提供强力支撑，阶段调整不会改变指数持续抬升的走势。
外部环境：
- 中东战争导致原油价格波动，引发全球滞胀担忧，市场预期美联储2026年不降息，美元指数及美债利率或维持强势。
- 地缘局势、国内经济数据、稳增长政策进展及特朗普关税问题将成为后市关注的重点。

地缘风险：
- 中东冲突升级，导致能源价格波动，成为当前A股市场最重要的边际影响变量。
- 东南亚多国出台应对措施，如越南、菲律宾、泰国等，以缓解能源供应紧张。
- 日本、韩国、印度、印尼等国家也采取了多项措施应对能源危机。
资金流动：
- 3月银行间资金面宽松，4月有望延续。
- 融资资金风险偏好回落，净流出；新发偏股基金仍是主力增量资金。
股指期货走势：
- 一季度四大期指先涨后跌，IH和IF跌幅较大，IC和IM相对抗跌。
- IH、IF在1月下旬出现周线级别MACD顶背离，技术面已转为下降趋势。
- IC、IM仍受去年11月密集成交区支撑，需关注本月支撑突破情况。