20260823-华泰期货-农产品周报_印度批准食糖进口_原糖期价延续强势_10页_2mb

市场分析总结

核心内容概述

本报告对棉花、白糖及纸浆三大商品市场进行了分析，涵盖了市场要闻、重要数据、市场分析、策略建议及风险提示等内容。重点分析了供需格局、天气影响、政策变化以及国内外价格联动性。

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棉花市场分析

主要观点

• 期货价格：棉花2701合约收盘价为17065元/吨，环比上涨1.94%。
• 现货价格：新疆地区棉花现货价格为18074元/吨，环比上涨221元/吨；全国棉花现货加权均价18174元/吨，环比上涨217元/吨。
• 基差变化：现货基差CF01+1109，环比下跌108。
• 国际动态：美国8月7日至13日陆地棉净签约47482吨，装运50359吨；皮马棉净签约1337吨，装运1560吨。美国植棉区干旱情况加剧，全美约44%的植棉区受旱情影响，得州达59%。
• 国内动态：8月21日储备棉销售资源全部成交，平均成交价17603元/吨，折3128价18217元/吨，环比上涨100元/吨。1-8月累计成交总量200541.6380吨，成交率100%。

市场分析

• 供需格局：26/27年度全球棉市供需格局预计由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价上涨。
• 天气影响：美国主产区干旱持续，对产量形成担忧，推动国际棉价上涨。
• 国内供应：国内供应问题已通过抛储政策解决，但新棉产量仍存在不确定性。

策略建议

• 策略：中性偏多。
• 理由：金九银十旺季临近，下游订单预期回暖，新年度供需或进一步收紧，郑棉中期仍有上行动能。

风险提示

• 风险：宏观及政策风险、主产国天气风险。

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白糖市场分析

主要观点

• 期货价格：白糖2701合约收盘价为5383元/吨，环比上涨1.39%。
• 现货价格：广西南宁地区现货价5200元/吨，环比上涨20元/吨；云南昆明地区现货价5075元/吨，环比上涨10元/吨。
• 基差变化：南宁基差SR01-183，环比下跌54；昆明基差SR01-308，环比下跌64。

国际动态

• 印度政策：印度批准100万吨原糖免税进口，执行截止时间为10月31日，短期将消化全球原糖贸易流过剩。
• 进口数据：2026年7月我国进口糖浆和白砂糖预混粉6.70万吨，同比减少9.26万吨；1-7月累计进口68.56万吨，同比增加6.80万吨。

市场分析

• 原糖期价：印度进口政策利好原糖期价，叠加天气炒作窗口期，市场预期26/27年度供应短缺。
• 郑糖表现：短期受原糖上涨带动，郑糖向上反弹，但国内库存压力大，上方空间受限。
• 供需格局：新榨季预计增产，内外联动性减弱，外强内弱格局或将延续。

策略建议

• 策略：中性。
• 理由：郑糖短期反弹有限，整体上涨空间预计不高。

风险提示

• 风险：宏观、天气及政策影响。

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纸浆市场分析

主要观点

• 期货价格：纸浆2611合约收盘价为4892元/吨，环比上涨4.53%。
• 现货价格：山东地区“银星”针叶浆均价4945元/吨，环比上涨155元/吨；俄针均价4765元/吨，环比上涨150元/吨。
• 基差变化：现货基差SP11+53，环比下跌57；SP11-127，环比下跌62。

国际动态

• 供应变化：Domtar宣布无限期关停加拿大Howe Sound针叶浆厂，年产能38万吨漂白针叶浆，短期供应减少。
• 进口数据：2026年7月我国针叶浆进口量64.42万吨，环比减少16.09%，同比减少0.33%；进口均价665.59美元/吨，环比下跌0.49%，同比下跌9.81%。

市场分析

• 供应端：海外高成本产能出清，短期供应收缩利好纸浆价格。
• 需求端：国内成品纸产量增长但终端需求不足，纸张仍处过剩状态，行业利润承压。
• 国产替代：国产浆放量替代明显，未来国产浆产量有望继续增加。

策略建议

• 策略：中性。
• 理由：纸浆基本面未实质性改善，价格仍受高港库、弱需求及仓单压制。

风险提示

• 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。

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图表说明

报告附有30张图表，涵盖棉花、白糖、纸浆的期货价格、基差、进口量、库存、产量等关键指标，提供市场走势的直观参考。图表来源包括同花顺、TTEB、卓创、印度商务部、泰国商务部、巴西农业部等。

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报告作者与联系方式

• 研究员：邓绍瑞、李馨、白旭宇、薛钧元
• 从业资格号：F3047125、F03120775、F03114139、F03114096
• 投资咨询号：Z0015474、Z0019724、Z0023055、Z0023045
• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000
• 联系电话：400-6280-888
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