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西南期货主要品种展望总结（2026年7月31日）

核心内容概述

西南期货研究所于2026年7月31日发布了对主要期货品种的展望分析，涵盖了金融衍生品、能源化工、黑色系、有色及新材料、农产品等多个板块。报告分析了各品种的供需变化、成本支撑、市场情绪及政策影响，为投资者提供了未来一段时间内的价格区间和趋势判断。

主要观点汇总

金融衍生品

• 国债：收益率处于低位，流动性宽松，但若能源危机持续，全球通胀压力上升将压制国债期货的上行空间。预计震荡，关注TL主力合约114附近阻力。
• 股指：国内权益资产估值整体偏低，但板块分化严重。市场情绪向好，但存在外部不确定性，预计IH和IF合约阶段性占优。

贵金属

• 贵金属中长期逻辑仍坚挺，但缺乏持续上涨动力，前期下跌压力已释放，后续走势趋于震荡。黄金主力合约关注880一线支撑。

黑色系

• 螺纹、热卷：需求端受房地产下行影响，库存压力大，基本面偏弱，预计震荡偏弱。螺纹钢关注[2900-3200]区间，热卷关注[3150-3450]区间。
• 铁矿石：需求回落，供应端进口量增长，库存仍处于高位，供需矛盾不大。预计震荡偏弱，关注[670-770]区间。
• 焦煤焦炭：焦煤复产回归震荡，焦炭需求疲软，价格承压，预计震荡偏弱。焦煤关注[1200-1500]，焦炭关注[1750-2050]区间。
• 铁合金：需求走低，供应缩减，库存压力较大。硅铁、锰硅建议谨慎偏多。

能源化工

• 对二甲苯（PX）：国内PX负荷维持低位，供应缩量，成本支撑存在，预计区间偏强震荡。
• PTA：开工负荷回升，去库速度放缓，下游需求偏弱，预计区间震荡。
• 乙二醇：开工负荷略升，进口降至低位，港口库存持续去化，成本支撑明显，预计区间偏强震荡。
• 短纤、瓶片：终端需求疲软，成本端波动，预计区间震荡。
• 纯碱：行业供过于求，库存高企，市场情绪低迷，预计持续承压。
• 玻璃：地产下行趋势未改，供需双弱，预计持续承压。
• 烧碱：库存压力大，下游需求疲软，预计持续承压。
• 纸浆：港口库存仍偏高，需求维持刚需，预计区间震荡。

有色及新材料

• 铜：国内电解铜社库去化改善，海外库存偏低，预计窄幅震荡，关注[102000,107000]区间。
• 铝：氧化铝供需过剩，国内电解铝产量或环比小增，出口仍有韧性，预计氧化铝弱势震荡，沪铝偏强运行。
• 锌：矿供应紧张，加工费降至历史低位，精炼锌产量或环比小降，预计区间震荡，关注[24000,25000]区间。
• 铅：矿端紧缺，库存压力大，预计低位震荡。
• 碳酸锂：上游挺价惜售，下游逢低采购，供应端减量，预计区间小幅震荡偏强。
• 锡：全球锡矿紧平衡，人工智能需求提升，锡价有望偏强震荡。
• 镍：印尼配额压缩，矿端收紧，但下游需求疲软，预计震荡，等待政策明朗。

农产品

• 豆油、豆粕：全球大豆供需改善，成本支撑增强，豆油偏多，关注[8200,8400]支撑区间；豆粕偏多，关注[2880,2950]支撑区间。
• 菜粕、菜油：巴西制糖比可能回升，国内库存高企，菜粕可关注回调后的做多机会；菜油与棕榈油存在套利机会，建议入场。
• 棕榈油：印尼库存攀升，未来两周产区降水偏少，预计豆棕主力做扩套利。
• 棉花：美国供需报告利空，国内库存高企，需求受关税压制，预计偏弱运行，关注[16000,16300]压力区间。
• 白糖、苹果：巴西糖产量可能超预期，压制原糖价格；国内苹果增产预期强烈，上方有压力，关注[5250,5300]和[7700,7900]区间。
• 生猪：现货价格阶段性企稳，出栏进度偏慢，预计震荡调整。
• 鸡蛋：蛋鸡存栏量环比下降，补栏积极性良好，预计震荡调整。
• 玉米、玉米淀粉：玉米受饲用需求走弱影响，预计偏空；玉米淀粉或跟随玉米波动，关注[2320,2360]和[2720,2770]压力区间。
• 原木：新西兰原木发运减少，市场供应趋紧，价格震荡偏强。

关键信息

• 金融衍生品：国债和股指预计震荡，IH和IF合约或阶段性优于IC和IM。
• 黑色系：螺纹、热卷、铁矿石、焦煤焦炭、铁合金整体偏弱，震荡为主。
• 能源化工：PX、PTA、乙二醇偏强震荡，短纤、瓶片、纯碱、玻璃、烧碱持续承压，纸浆区间震荡。
• 有色及新材料：铜、铝、锡偏强震荡，锌、铅低位震荡，碳酸锂、镍震荡偏弱。
• 农产品：豆油、豆粕偏多，棉花、白糖偏空，原木震荡偏强，生猪、鸡蛋、玉米淀粉震荡调整。

总结

本报告综合分析了多个期货品种的市场走势，认为整体市场在宏观政策、产业供需、成本支撑、地缘政治等因素的共同作用下，呈现震荡格局。部分品种如黄金、铜、锡、豆油等存在偏强运行的可能，而多数品种如螺纹、热卷、铁矿石、纯碱、玻璃等则面临压力，预计震荡偏弱。投资者应关注各品种的供需变化、库存水平及政策动向，以把握市场节奏。