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油脂早报总结（2026-08-19）

核心内容概述

本报告由分析师王明伟发布，分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，指出当前油脂市场整体处于震荡整理状态，全球油脂基本面偏宽松，主要受供应充足、需求稳定及宏观经济环境影响。同时，报告提及主要风险点为厄尔尼诺天气，可能对油脂价格产生扰动。

各品种分析

豆油

• 基本面：马棕7月产量环比增加7.54%，出口增加12%，库存略高于预期，整体报告偏空。8月马棕出口数据环比增加14.8%，后续仍处于增产季，棕榈油供应充裕，国内油脂供应稳定。
• 基差：豆油现货8780，基差86，现货升水期货，偏多。
• 库存：7月31日豆油商业库存137.89万吨，环比下降3.75万吨，同比上升5.65%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，偏多。
• 主力持仓：豆油主力多增，偏多。
• 预期：油脂价格预计在8400-8800区间震荡，国内基本面宽松，进口库存稳定，中美贸易谈判及美豆出口压力影响价格走势。

棕榈油

• 基本面：与豆油类似，马棕7月产量和出口均环比增长，库存持平，整体报告偏空。8月出口数据环比增加14.8%，供应充裕预期持续。
• 基差：棕榈油现货9620，基差-326，现货贴水期货，偏空。
• 库存：7月31日棕榈油港口库存83.08万吨，环比下降0.83万吨，同比上升42.7%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力空减，偏空。
• 预期：棕榈油价格预计在9700-10100区间震荡，国内基本面中性，需求良好，印尼B40政策推动消费。

菜籽油

• 基本面：与豆油、棕榈油相似，马棕7月产量和出口环比增长，库存持平，整体报告偏空。8月出口数据环比增加14.8%，供应充裕预期持续。
• 基差：菜籽油现货10540，基差-130，现货贴水期货，偏多。
• 库存：7月31日菜籽油商业库存51.11万吨，环比增加1.18万吨，同比减少43.43%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力多增，偏多。
• 预期：菜籽油价格预计在10200-10600区间震荡，国内基本面中性，进口库存稳定。

主要观点

• 整体趋势：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。
• 影响因素：
  • 利多因素：美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季可能带来短期波动。
  • 利空因素：油脂价格历史偏高位，国内库存持续累库；宏观经济偏弱，油脂产量预期较高。
• 主要逻辑：当前市场主要围绕全球油脂基本面偏宽松进行交易。
• 风险提示：厄尔尼诺天气可能对油脂供应及价格产生不利影响。

关键信息

• 市场展望：豆油、棕榈油、菜籽油价格均预计在特定区间震荡，整体趋势偏中性。
• 库存变化：
  • 豆油库存环比下降，但同比上升。
  • 棕榈油库存环比下降，但同比大幅上升。
  • 菜籽油库存环比上升，同比大幅下降。
• 政策影响：印尼B40政策推动国内消费，2026年预计实施B50计划，有助于提升棕榈油需求。
• 国际因素：美豆出口受南美大豆冲击，价格承压；国际原油价格反弹带动油脂成本上升。

图表说明

• 供应与需求相关图表显示，豆油、棕榈油、菜籽油的库存及消费情况均呈现波动，但整体供应充足，需求稳定。
• 图表未在文中展开，但可辅助分析库存变化趋势及市场供需关系。

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