20180102-东吴证券-通信运营_5G_NSA标准公布_看好国产通信设备商_22页_1mb

通信运营总结

核心内容

本文主要围绕2017年底至2018年初通信行业的市场动态、投资策略及重点推荐个股进行分析。重点聚焦于5G技术标准的确定、国内通信设备商的崛起、运营商改革与市场拓展、行业政策变化及上市公司动态等方面。

主要观点

1. 5G技术发展提速

• 5G NR标准确定：3GPP RAN全会提前半年公布5G NSA标准，显示出通信行业对5G商用的加速共识。
• NSA与SA对比：NSA作为过渡方案，主要提升热点区域带宽；SA为5G目标方案，能实现所有5G新特性。
• 设备商受益：5G研发与商用进度快于预期，通信设备厂商将率先受益，后续通信网络、基站建设、通信终端、行业应用将相继受益。推荐关注中兴通讯等5G产业链核心主设备商。

2. 国内通信设备商优势凸显

• 华为增长强劲：2017年华为销售收入约6000亿元，同比增长15%。业务从传统三驾马车扩展至四驾马车，展现出强劲的发展势头。
• 国际巨头下滑：爱立信、诺基亚前三季度营收分别下滑8%和3%，凸显国内通信设备商发展上升期。

3. 通信行业投资策略

• 推荐组合：包括英维克、美利云、中际旭创、光迅科技、东信和平、永鼎股份、动力源、中兴通讯、亨通光电、中天科技等。
• 关注两个子板块：
  • 5G核心设备商：受益于5G标准确定，有望迎来增长。
  • 数据流量红利：运营商混改和公司制改制推动市场化进程，有望带动数据流量和应用的快速增长。

关键信息

1. 市场表现

• 通信板块下跌：上周通信（申万）指数下降1.99%，跑输沪深300指数1.40%。

2. 行业动态

• 工信部发展目标：推动中国迈入制造强国行列，网络空间综合实力进入全球第二梯队。
• 台湾运营商创新：推出航空漫游上网不限流量服务，满足商务需求。
• 中国联通城域网云化：与新华三合作打造“样板间”，探索网络重构路径。
• 国际5G部署：阿联酋启动5G，计划2018年初部署；吉布提-非洲区域快车海底光缆系统签约。

3. 上市公司动态

• 多家公司完成改制：中国移动、中国电信改制为国有独资公司。
• 股权质押与融资：多家公司进行股权质押、融资及授信，如美利云、动力源、中富通等。
• 业务拓展与并购：部分公司如永鼎股份、中通国脉、三维通信等推进并购或业务转型。
• 员工持股计划：多家公司如英维克、杰赛科技、博创科技等启动或调整员工持股计划。

风险提示

• 行业增速放缓风险：可能影响整体市场表现。
• 资费下滑加速风险：运营商面临压力，可能影响盈利空间。

推荐标的

总结

本文总结了通信行业在2017年底至2018年初的关键动态，包括5G标准的确定、国内通信设备商的崛起、运营商的混改进展、行业政策变化以及上市公司的重要动态。整体来看，5G技术的加速商用为通信设备商带来新的增长机遇，同时数据流量红利也推动了行业增长。尽管存在行业增速放缓和资费下滑风险，但推荐关注5G核心设备商和数据流量相关标的，以把握行业未来的发展趋势。