20170917-光大证券-策略周报_大金融性价比相对提升_14页_1mb

大金融性价比相对提升总结

核心内容

本报告指出，尽管8月宏观数据不及预期导致A股市场出现调整，但大金融板块（包括银行、券商、保险、房地产）的性价比相对提升。主要依据为估值较低和业绩稳中有升。

主要观点

1. 市场调整背景：

   • 上周A股市场出现调整，主要受到8月宏观数据不及预期的拖累。
   • 房地产上涨更多属于补涨，因其前期涨幅较小，且估值相对较低。

2. 大金融板块性价比提升：

   • 大金融板块整体估值较低，其中银行、券商、房地产的PB接近历史区间下限。
   • 金融板块的业绩正在改善，银行净利息收入上升，券商业绩触底回升，保险受益于利率上行。

3. 未来市场展望：

   • 4季度市场能见度下降，预计企业盈利增速回落，但金融板块仍具备相对较高的性价比。
   • 建议继续关注大金融板块，特别是估值较低、业绩改善的行业。

关键信息

一周市场回顾

• 上周A股市场整体调整，中小盘股票表现相对较好。
• 房地产、食品饮料、电气设备、休闲服务、汽车、家电、建材等行业涨幅居前。
• 钢铁、采掘、计算机、银行、有色、交运等行业涨幅靠后。

一周量化行业比较

• 农林牧渔、电气设备、商贸、食品饮料、房地产等行业综合得分较高。
• 通信、电子、非银金融、有色金属、交运等行业综合得分较低。

盈利预测变动

• 采掘、钢铁、农林牧渔、轻工制造、建筑材料等行业盈利预测变动幅度居前。
• 食品饮料、医药生物、电子、通信、有色金属等行业变动幅度靠后。

资金流动性

• 食品饮料、电气设备、房地产、家电、农林牧渔等行业资金流动性较强。
• 非银金融、通信、计算机、电子、有色金属等行业资金流动性较弱。

估值比较

• 传媒、银行、医药、计算机、商贸等行业估值相对较低。
• 家电、钢铁、建材、食品饮料、有色等行业估值相对较高。

风险提示

1. 工业品价格下跌可能带动周期板块业绩增速回落。
2. 美联储缩表临近可能导致国内利率被动上行。
3. 政策面不及预期可能使风险偏好急剧下降。

附录：9月金股推荐

分析师声明

• 本报告的观点反映分析师的个人观点。
• 分析师报酬与报告推荐意见无直接或间接关系。
• 报告内容可能随时调整，不构成投资建议。

分析师介绍

• 张安宁，光大证券策略分析师，中国准精算师。
• 拥有经济学博士学位，2015年加入光大证券研究所从事策略研究。

行业及公司评级体系

估值方法的局限性说明

• 报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果不同。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券在该价格交易。

特别声明

• 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。
• 公司经营范围涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、承销与保荐等。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。

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