20180311-东吴证券-银行行业周报_信贷需求旺盛_银行业基本面趋势持续向好_17页_1mb

报告摘要

银行业周报（20180305-20180311）总结

核心内容

本报告分析了2018年3月5日至3月11日期间银行业的重要动态，重点围绕拨备覆盖率调整、2月金融数据、行业走势以及风险提示等方面展开。整体来看，银行业基本面趋势向好，信贷需求旺盛，推动贷款收益率提升。

主要观点

拨备覆盖率调整：
- 银监会下发《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》，将拨备覆盖率监管要求从150%调整为120%-150%，拨贷比要求从2.5%调整为1.5%-2.5%。
- 各银行将根据逾期90天以上贷款纳入不良比例、不良贷款处置比例、资本充足率等指标制定差异化拨备红线。
- 此次调整对银行业整体偏利好，有助于释放利润、提升资本充足率，改善银行估值。
2月金融数据点评：
- 信贷增长强劲：1-2月人民币贷款新增3.71万亿元，同比多增3600亿元，显示信贷需求依然旺盛。
- 表外融资走弱：信托+委托贷款同比少增8894亿元，受监管限制影响明显。
- 短期贷款及票据融资增长：短期贷款+票据融资同比多增6162亿元，或因利率上行预期及银行策略调整。
- M2增速回升：2月M2同比增速回升至8.8%，但M1增速下降，显示企业存款竞争压力加大。
行业走势回顾：
- 银行业上周整体上涨0.74%，跑输沪深300指数1.56个百分点。
- 增长表现较好的银行包括招商银行（+3.73%）、上海银行（+1.39%）和杭州银行（+1.28%）。
- 下跌较多的银行包括农业银行（-2.19%）、工商银行（-1.95%）和吴江银行（-1.27%）。
投资建议：
- 推荐个股：建议关注宁波银行、农业银行、工商银行、建设银行、招商银行，因其经营稳健、不良认定严格、资本充足，有望获得政策优待，业绩弹性较大。
- 低估值补涨品种：交通银行当前被低估，未来有较大弹性。
- 行业配置：在经济企稳向好的背景下，建议提升对基本面优质银行的配置比例。

关键信息

拨备覆盖率调整影响

拨备覆盖率=拨备池/不良贷款余额，降低监管要求有助于减少拨备计提，释放利润。
假设不良贷款不变，国有大行中农行、股份行中招商、城商行中南京、宁波银行等利润弹性最大。
25家上市银行可释放约3800亿元利润，部分银行如招商银行，资本充足率可提升1.94个百分点。

金融数据亮点

信贷增长：2月社融新增1.17万亿元，1-2月同比少增5575亿元，但信贷增长仍较强。
表外融资走弱：信托+委托贷款同比少增8894亿元，成为社融主要拖累。
贷款期限结构：企业中长期贷款同比少增1333亿元，而短期贷款+票据融资同比多增6162亿元，显示银行更倾向于短期贷款投放。
M2与M1：M2同比增速回升至8.8%，M1同比增速降至8.5%，显示企业存款竞争压力上升。

债券市场动态

2月债券发行量：合计5618亿元，同比减少1037.05亿元，主要因国债发行减少。
同业存单：本周发行量为8322亿元，到期规模为5519.30亿元，净融资额为2802.7亿元。

估值情况

银行名称	2017E PE	2018E PE	2017E PB	2018E PB
工商银行	8.12	7.73	1.12	1.00
建设银行	8.56	8.08	1.19	1.07
农业银行	6.82	6.37	0.95	0.85
中国银行	6.99	6.63	0.84	0.78
交通银行	6.95	6.53	0.78	0.72
招商银行	11.21	9.86	1.76	1.55
中信银行	8.00	7.43	0.90	0.80
浦发银行	6.78	6.24	0.93	0.83
民生银行	6.21	5.85	0.84	0.75
兴业银行	6.57	5.87	0.96	0.84
光大银行	7.16	6.67	0.81	0.79
华夏银行	6.11	5.76	0.78	0.70
平安银行	8.92	8.36	1.02	0.92
北京银行	8.29	7.60	1.09	0.98
南京银行	8.26	7.24	1.33	1.12
宁波银行	11.27	9.48	1.97	1.61
上海银行	7.83	7.03	0.94	0.84
贵阳银行	7.74	6.56	1.42	1.19
江苏银行	7.34	6.52	0.96	0.84
杭州银行	9.55	8.46	1.04	0.92
常熟银行	13.09	11.57	1.59	1.42
无锡银行	14.65	13.18	1.58	1.38
吴江银行	17.16	15.05	1.49	1.31
张家港行	22.86	21.94	2.15	2.03