20261013-长江证券-_长江宏观宋筱筱团队_优化出口退税的大国底气与野望_31页_6mb

出口退税政策调整分析总结

核心内容

本报告分析了2026年中国出口退税政策调整的背景、原因、底气及影响。主要内容包括：

• 出口退税政策的调整背景及机制
• 财政压力与退税政策调整的必要性
• 中国作为制造业、净出口、贸易及高质量发展大国的底气支撑
• 未来可能调整的行业标准与影响分析

主要观点

出口退税机制与作用

• 出口退税退还的是出口货物在国内已缴的增值税，使出口产品以不含税价格进入国际市场，从而保持价格优势。
• 出口退税在财政收入中列为“税收减项”，2025年退税总额突破2.1万亿元，占税收收入比重升至12%，创2008年以来新高。

退税调整的必要性

• 财政支出压力：中国已进入中度老龄化社会，社保基金收支缺口扩大，财政补贴负担加重。
• 赤字与杠杆率压力：广义赤字率处于全球高位，政府杠杆率快速上升，提升空间有限。
• 收入端压力：宏观税负持续下行，税收弹性系数长期低于1，税制改革势在必行。
• 退税政策的双重作用：既是补贴出口企业，又压缩了公共财力，成为财税改革的现实切入点。

关键信息

退税调整的背景

• 2025年出口退税总额达2.1万亿元，同比增速11%，占税收比重达12%。
• 出口退税结构高度集中于中游制造，占比达80.6%，其中电气机械、计算机通信、汽车制造等行业退税规模领先。

退税调整的原因

• 财政支出端：老龄化社会带来的社保压力，以及地方债务与城投债务的高比例。
• 财政赤字端：广义赤字率高企，提升空间有限；政府杠杆率攀升，存量安全垫逐步收窄。
• 财政收入端：宏观税负持续下行，税收弹性不足，需通过税制改革提升财政可持续性。

退税调整的底气

1. 制造业超级大国：中国制造业增加值占全球比重接近30%，具备较强成本消化能力和抗风险能力。
2. 净出口超级大国：2025年贸易顺差达1.2万亿美元，出口市场高度分散，政策调整空间充足。
3. 贸易超级大国：贸易顺差连续11年位居全球首位，出口退税调整有助于减少贸易摩擦。
4. 高质量发展大国：退税政策调整可推动产业从规模扩张向价值竞争转型，缓解“内卷”问题。

未来调整的4个标准

或将优先调整的行业

• 金属制品业
• 通用设备制造业
• 专用设备制造业
• 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业
• 电气机械及器材制造业
• 计算机、通信和其他电子设备制造业
• 汽车制造业
• 煤炭开采和洗选业
• 石油和天然气开采业
• 黑色金属矿采选业
• 有色金属矿采选业
• 石油、煤炭及其他燃料加工业
• 化学原料及化学制品制造业
• 黑色金属冶炼及压延加工业
• 有色金属冶炼及压延加工业

潜在影响

产业端影响

1. 短期抢出口效应：企业可能集中提前出口以规避成本上升，导致出口短期冲高，但后期需求可能回落。
2. 长期行业格局优化：退税调整将对企业成本控制和竞争力提出更高要求，推动低效产能出清，市场份额向头部企业集中。

财政端影响

1. 财政增收效应：若行业平均退税率下调1%，每年可新增超1000亿元财政收入，与育儿补贴规模相当。
2. 财政资源再分配：优化退税将推动财政资源从出口补贴向居民福利保障转移，提升财政可持续性。

图表概览

• 图1：出口退税操作方式及特点
• 图2：出口退税退还的是成本端进项增值税
• 图3：出口退税与出口增速、退税率关系
• 图4：2004-2026年出口退税调整情况
• 图5：中国贸易顺差与出口退税关系
• 图6：出口退税占税收比重变化
• 图7：出口退税规模与退税率变化
• 图8：2025年行业平均退税率
• 图9：出口退税结构分布
• 图10-11：人口老龄化趋势与社保抚养比
• 图12-17：财政赤字、杠杆率、土地财政与非税收入变化
• 图18-23：出口退税政策调整与“内卷式”竞争治理
• 图24-39：行业竞争力与退税政策调整的关联
• 图40：行业调整筛选结果
• 图41-43：出口退税调整对出口与财政的影响

作者信息

• 作者：宋筱筱
• 职位：长江宏观团队负责人
• 教育背景：武汉大学经济学学士、硕士
• 研究领域：宏观及大类资产配置

风险提示

1. 测算存在误差，退税规模以出口交货值为基准，可能存在行业与产品加权偏差。
2. 数据处理可能存在偏误，受数据可得性与统计口径影响。
3. 政策出台不及预期，退税调整可能滞后，影响产业与财政效果。
4. 全球经济景气变化可能影响出口规模，进而影响退税政策优化路径。

研究报告信息

• 报告名称：优化出口退税的大国底气与野望
• 发布时间：2026-05-26
• 发布机构：长江证券研究所
• 参与人员：宋筱筱（SAC编号：S0490520080011，SFC编号：BVZ974）