20160821-广发证券-行业轮动策略周报_指数再创新高_三大策略均获超额收益_23页_1mb

行业轮动策略周报（2016年8月21日）总结

核心内容概述

本报告总结了三种行业轮动策略在2016年8月21日的最新表现与推荐行业，包括相似性匹配行业轮动策略、羊群效应行业轮动策略和因子极值行业轮动策略。各策略均基于不同的市场逻辑进行行业配置，旨在捕捉行业轮动带来的超额收益机会。

一、相似性匹配行业轮动策略

策略介绍

该策略通过比较近期行业启动顺序与历史相似性序列，寻找未来可能强势的行业。每个自然月末为策略起点，观察过去一年行业启动序列，并匹配历史相似度最高的4期，选取随后涨幅最高的3个行业并集，构建超配组合。

历史表现

• 全样本：超额收益81.06%，胜率59.80%，最大回撤-17.46%。
• 2016年以来：超额收益-2.40%，胜率28.57%，最大回撤-8.78%。
• 本周表现：超额收益0.69%。

最新推荐行业

• 超配行业：房地产、医药生物、休闲服务、家用电器、食品饮料、传媒、有色金属。
• 权重建议：等权。
• 持仓期：2016-08-01至2016-08-31。
• 行业表现：各行业本周超额收益在-1.64%至2.86%之间，平均收益为0.69%。

二、“羊群效应”行业轮动策略

策略介绍

该策略基于市场情绪，通过检测龙头股的涨跌带动行业整体走势，识别出具有强烈羊群效应的行业进行超配。

历史表现

• 全样本：超额收益309.70%，胜率55.90%，最大回撤-21.30%。
• 2016年以来：超额收益-0.20%，胜率48.30%，最大回撤-5.20%。
• 本周表现：超额收益0.46%。

最新推荐行业

• 超配行业：交通运输（中信）、建材（中信）。
• 权重建议：交通运输38.81%，建材61.19%。
• 持仓期：2016-07-29至2016-09-09。
• 参考龙头股：天海投资、同力水泥。
• 行业表现：交通运输超额收益0.46%，建材超额收益4.06%。

三、因子极值行业轮动策略

策略介绍

该策略通过分析行业内个股的因子极值（如成交量）变化，判断投资者情绪，并据此配置行业。

历史表现

• 全样本：超额收益260.50%，胜率73.00%，最大回撤-4.30%。
• 2016年以来：超额收益-1.00%，胜率57.10%，最大回撤-3.50%。
• 本周表现：超额收益1.11%。

最新推荐行业

• 超配行业：农林牧渔、纺织服装、综合、计算机、机械设备。
• 权重建议：等权。
• 持仓期：2016-08-01至2016-08-31。

关键信息汇总

总结

三类行业轮动策略均基于不同的市场逻辑进行行业配置，旨在通过捕捉行业轮动规律获取超额收益。从历史表现来看，因子极值策略表现最为优异，胜率最高，最大回撤最小。羊群效应策略在2016年以来表现相对平平，而相似性匹配策略在2016年以来虽有亏损，但胜率仍保持较高水平。

本周三类策略均获得正向超额收益，其中因子极值策略表现最强，羊群效应策略次之，相似性匹配策略表现相对较弱。从最新推荐行业来看，相似性匹配策略和因子极值策略均推荐了多个行业，而羊群效应策略则聚焦于交通运输和建材，权重配置较为集中。

整体来看，市场情绪和行业轮动趋势在2016年8月有所改善，投资者可关注上述策略推荐的行业，以获取潜在的超额收益机会。