20260907-五矿期货-文字早评_22页_471kb

文档内容总结

一、宏观金融类

1.1 股指

• 行情资讯：

  • 国内金融机构资本补充进一步推进，财政部向国有银行及保险机构注入约540亿美元资本，有助于增强金融体系资本实力及市场风险偏好。
  • 美国8月非农就业新增16.2万人，远高于预期，推动美联储9月加息预期升温，美债长端收益率回升至4.8%附近。
  • OPEC+维持10月原油产量政策不变，地缘冲突导致国际油价维持高位，影响全球通胀及政策预期。

• 基差年化比率：

  • IF：-8.43% / -8.01% / -7.49% / -7.02%
  • IC：-15.42% / -12.45% / -11.16% / -10.45%
  • IM：-13.03% / -12.30% / -11.97% / -11.46%
  • IH：-9.92% / -9.22% / -8.90% / -7.34%

• 策略观点：

  • 国内经济数据改善，但分化明显，需关注经济修复的持续性。
  • 海外市场因非农数据强于预期，加息预期升温，对全球权益资产估值形成扰动。
  • 短期股指或受国内政策预期与海外利率压力影响，结构性分化可能延续。
  • 建议关注美国通胀数据、海外长端利率及国内政策落地情况。

1.2 国债

• 行情资讯：

  • 周五，TL主力合约收于116.350，环比-0.02%；T主力合约收于109.420，环比-0.06%；TF主力合约收于106.430，环比-0.07%；TS主力合约收于102.572，环比-0.02%。
  • 工信部发布《促进中小企业发展“十五五”规划》，预计2030年中小企业营业收入、资产总额将保持稳定增长。
  • 美联储理事沃勒释放鸽派信号，9月加息概率升至59.4%。
  • 央行7天期逆回购操作量为零，净回笼200亿元。

• 策略观点：

  • 8月制造业PMI回升，但需求端改善有限，利率上行空间受限。
  • 资金面平稳偏松，但三季度政府债供给压力可能增强。
  • 中短端收益率处于低位，进一步下行空间有限，关注长短端利差压缩。
  • 预计短期行情震荡为主。

1.3 贵金属

• 行情资讯：

  • 沪金跌1.32%，报958元/克；沪银跌1.46%，报16080元/千克。
  • COMEX金跌1.38%，报4477.20美元/盎司；COMEX银跌1.31%，报66.82美元/盎司。
  • 美国10年期国债收益率报4.78%，美元指数报99.16。
  • 荷兰央行调整黄金储备，以提升危机应对能力。

• 策略观点：

  • 美国非农数据超预期，推动美联储加息预期回升。
  • 8月CPI数据将是影响贵金属价格的关键。
  • 短期建议保持观望，沪金参考区间900-1000元/克，沪银参考15500-16500元/千克。

二、有色金属类

2.1 铜

• 行情资讯：

  • 伦铜3M收盘涨0.11%至14378美元/吨，国内沪铜主力收于109290元/吨。
  • LME铜库存减少，注销仓单比例上升，Cash/3M升水反弹。
  • 国内铜库存减少，华东、广东地区现货升水期货，成交环比改善。

• 策略观点：

  • 中东冲突反复，美联储政策不确定性，情绪面中性。
  • 铜精矿供应紧张，支撑铜价。
  • 美国铜关税仍不确定，国内下游需求韧性较强。
  • 短期铜价或维持高位震荡，关注美国通胀数据及关税落地。

2.2 铝

• 行情资讯：

  • 伦铝收盘跌0.65%至3296美元/吨，沪铝主力收于24320元/吨。
  • 沪铝加权合约持仓增加，日度仓单减少。
  • 铝锭三地库存环比减少，铝棒两地库存略增，加工费弱势整理。

• 策略观点：

  • 中东供应恢复，强现实弱预期格局维持。
  • 国内下游开工率提升，需求呈现旺季特征。
  • 短期铝价或延续偏强震荡，关注国内社会库存变动。

2.3 锌

• 行情资讯：

  • 沪锌收涨0.55%至26772元/吨，伦锌3S涨27.5美元/吨至3907.5美元/吨。
  • 国内锌锭社会库存减少，进口盈亏为-5449.88元/吨。
  • 国内锌精矿加工费加速下行，库存去化明显。

• 策略观点：

  • 需关注海外LME市场月差及国内社会库存变动。
  • 随着国内出口加速，海外结构性矛盾边际缓和。
  • 短期锌价可能滞涨，关注国内库存变化。

2.4 铅

• 行情资讯：

  • 沪铅收涨0.04%至16135元/吨，伦铅3S涨13美元/吨至1908.5美元/吨。
  • 国内再生铅原料库存维稳，开工率回暖；原生铅开工率边际下滑。
  • 国内铅锭社会库存增加，进口盈亏为296.36元/吨。

• 策略观点：

  • 国内铅价受宏观情绪压制，短期维持低位偏弱运行。
  • 铅精矿库存上升，再生供应恢复叠加进口，预计铅价承压。
  • 建议关注国内社会库存变化及海外结构性矛盾。

2.5 镍

• 行情资讯：

  • 沪镍主力收跌0.72%至127780元/吨，进口镍现货均价对沪镍合约升贴水为-50元/吨。
  • 成本端印尼红土镍矿价格稳定，高镍生铁价格下跌。
  • 美国劳动节休市，海外交投清淡。

• 策略观点：

  • 镍价震荡回落，受海外宏观压制。
  • 成本支撑有限，不锈钢需求疲软，压制反弹。
  • 短期维持低位震荡，关注国内开工变化及海外宏观情绪。

2.6 锡

• 行情资讯：

  • 沪锡收涨0.28%至416460元/吨，现货升贴水保持250元/吨。
  • LME库存增加，印尼交易所8月累计成交量为3610吨。

• 策略观点：

  • 锡价低位震荡，受海外宏观压制。
  • 供应端缅甸锡矿复产缓慢，印尼精锡出口恢复。
  • 短期维持宽幅震荡，关注国内开工变化及海外宏观情绪。

2.7 碳酸锂

• 行情资讯：

  • 碳酸锂现货指数下跌4.95%，主力合约全周累计回落约11%。
  • 锂辉石精矿CIF价格下跌，国内产量回升，津巴布韦锂矿到港缓解矿端紧张。

• 策略观点：

  • 碳酸锂价格回落，下游开始逢低补库。
  • 短期技术走势偏弱，但悲观预期已部分释放。
  • 预计盘面转入低位宽幅震荡，关注13.8-14.0万元/吨支撑，上方14.6-15.0万元/吨压力。

2.8 氧化铝

• 行情资讯：

  • 氧化铝指数上涨1.33%至2777元/吨，持仓减少。
  • 现货价格贴水主力合约，进口盈亏为-254元/吨。
  • 铝土矿CIF价格上涨，海运费走高。

• 策略观点：

  • 短期建议观望，关注海运价格波动及整体商品情绪。
  • 等待逢高布局空单机会，参考区间2700-2800元/吨。

2.9 不锈钢

• 行情资讯：

  • 不锈钢主力收涨0.44%至13825元/吨，现货价格震荡。
  • 原料端高镍铁价格下降，铬铁价格持平。

• 策略观点：

  • 不锈钢价格震荡偏弱，受地产拖累。
  • 供给端压力加大，社会库存高位。
  • 需求端疲软，预计9月延续震荡格局，关注下游需求及库存去化。

2.10 铸造铝合金

• 行情资讯：

  • 铸造铝合金价格冲高回落，主力合约跌0.32%至23620元/吨。
  • 仓单增加，价差扩大。

• 策略观点：

  • 成本端支撑偏强，原料供应偏紧。
  • 下游需求未明显改善，价格预计偏震荡。
  • 建议空仓观望。

三、黑色建材类

3.1 钢材

• 行情资讯：

  • 螺纹钢主力收涨0.76%至3166元/吨，热轧板卷主力收涨0.39%至3381元/吨。
  • 供应端钢厂高生产惯性，库存下降。
  • 需求端地产拖累，但政策改革提振竣工预期。

• 策略观点：

  • 钢价处于政策预期与现实需求的博弈窗口。
  • 焦煤仍是主要关注点，关注蒙煤通关及焦炭提涨情况。
  • 建议单边逢高做空螺纹，套利逢低做多钢厂利润。

3.2 铁矿石

• 行情资讯：

  • 铁矿石主力收涨0.07%至727元/吨，现货价格创新高。
  • 海运费震荡走高，成本支撑强劲。

• 策略观点：

  • 供给端海外发运量增加，但国内需求偏弱。
  • 短期盘面震荡，关注焦煤及蒙煤发运情况。
  • 长期关注蒙煤通关恢复及焦煤价格走势。

3.3 焦煤焦炭

• 行情资讯：

  • 焦煤主力收涨1.03%至1666元/吨，焦炭主力收涨1.35%至2171元/吨。
  • 焦煤库存大幅去化，焦炭库存亦去库。

• 策略观点：

  • 焦煤价格受供应紧张及宏观情绪影响走高。
  • 焦炭价格上涨，但下游需求疲软。
  • 短期关注产量修复及蒙煤发运情况，建议观望。

四、能源化工类

4.1 橡胶

• 行情资讯：

  • RU和NR价格走弱，BR价格走强。
  • 现货价格震荡，库存低位。

• 策略观点：

  • 建议灵活应对，空仓观望。
  • 短期关注地缘冲突及供应恢复情况。

4.2 原油

• 行情资讯：

  • INE原油期货收跌0.83%至685.20元/桶。
  • 现货价格走强，基差走弱。

• 策略观点：

  • 单边推荐持有原油偏空，关注蒙煤通关及焦煤价格。
  • 建议逢高做缩内外价差。

4.3 甲醇

• 行情资讯：

  • 甲醇主力收涨1.03%至3175元/吨，现货价格走强。
  • 供应端煤制库存去化，成本支撑回归。

• 策略观点：

  • 短期甲醇具备MTO需求支撑。
  • 建议空仓观望，关注地缘冲突及供应变化。

4.4 聚乙烯PE

• 行情资讯：

  • PE主力收涨0.03%至8098元/吨，现货价格上涨。
  • 供应端仅巴斯夫装置投产，需求端无亮点。

• 策略观点：

  • PE价格受地缘冲突影响走强，建议空仓观望。
  • 长期关注产能投放及需求恢复情况。

4.5 聚丙烯PP

• 行情资讯：

  • PP主力收涨0.37%至8366元/吨，现货价格走强。
  • 供应端产能投放增加，需求端季节性震荡。

• 策略观点：

  • 短期地缘冲突影响回归，长期矛盾从成本端转向投产错配。
  • 建议空仓观望，关注产能变化。

4.6 纯苯&苯乙烯

• 行情资讯：

  • 纯苯价格无变动，苯乙烯价格走强。
  • 港口库存持续去化，非一体化利润偏低。

• 策略观点：

  • 建议空仓观望，关注地缘溢价及供应恢复。

五、农产品类

5.1 生猪

• 行情资讯：

  • 猪价稳或小落，北方地区下跌，南方地区稳定。
  • 屠宰企业亏损，终端需求不足。

• 策略观点：

  • 现货仍有反弹预期，但缺乏强劲支撑。
  • 近端受基差保护，远端具备进攻属性。
  • 建议与近端反套搭配，等待现货兑现后抛空。

5.2 鸡蛋

• 行情资讯：

  • 蛋价半稳半涨，粉蛋偏强，红蛋稳定。
  • 库存正常，需求短期跟进有限。

• 策略观点：

  • 现货步入筑顶区间，远端具备进攻属性。
  • 建议逢低买入，关注淘鸡出栏规模。

5.3 豆菜粕

• 行情资讯：

  • 全球大豆产量上调，库存消费比下调。
  • 国内豆粕库存增加，出口量减少。

• 策略观点：

  • 建议逢低尝试做多豆粕远月合约及1-5月差。

5.4 油脂

• 行情资讯：

  • 马来西亚棕榈油产量减少，出口增加，库存上升。
  • 印度植物油进口大幅增长，全球供应紧张。

• 策略观点：

  • 棕榈油可能延续上涨，国内豆油库存增加。
  • 建议短期观望，关注厄尔尼诺及印尼出口管控。

5.5 白糖

• 行情资讯：

  • 全球食糖供应短缺预期增强，巴西产量减少。
  • 国内进口量减少，但糖浆、预混粉进口增加。

• 策略观点：

  • 外强内弱，短期观望，关注政策及需求变化。

5.6 棉花

• 行情资讯：

  • 国内棉花进口增加，储备棉出库率100%。
  • 美国棉花优良率下降，国内棉纺行业进入旺季。

• 策略观点：

  • 短期多空交织，建议观望。
  • 关注基差变化及下游补库意愿。

六、免责声明

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