20230420-国金证券-安图生物-603658.SH-发光稳健复苏_多线发展长期向好_4页_945kb

报告内容总结

业绩概况

报告显示，公司2022年实现收入4442亿元，同比增长18%；归母净利润1167亿元，同比增长20%；扣非归母净利润1120亿元，同比增长17%。2022年第四季度收入增长8%，归母净利润和扣非归母净利润分别增长5%。2023年第一季度收入小幅增长1%，归母净利润和扣非归母净利润基本持平或略增。

经营分析

财务指标显示，2022年毛利率为59.84%，净利率为26.76%，同比增长1个百分点。成本控制良好，期间费用率优化。研发费用率为12.8%，重点布局流水线和仪器产品。2022年试剂类产品收入增长16%至3530亿元，仪器类产品增长32%。2023年第一季度毛利率为61.06%，净利率为23.85%。公司强化研发投入，开发新产品如高通量发光仪，并在凝血检测、质谱等领域取得进展。截至2022年末，公司产品线覆盖11种呼吸道病原体检测等，累计装机量显著。

产品线与布局

公司积极扩展体外诊断产品线，包括Autolas流水线系列和自动化学发光仪，提高仪器型号丰富度。产品布局涵盖核酸提纯、荧光PCR、质谱系统等。智能化实验室解决方案已推广到全国29家医疗机构，提高了实验室效率。

盈利预测与估值

基于去年基数影响，盈利预测较为保守，2023年至2025年归母净利润预计分别为1401亿元、1785亿元、2251亿元，增长率分别为20%、27%、26%。EPS预计为23.9元、30.5元、38.4元，对应PE分别为24倍、19倍、15倍。维持“买入”评级，目标价参考历史推荐。

风险提示

主要风险包括政策控费超预期、产品推广不达预期等因素。

其他

公司基本面稳健，研发投入率高，财务比率如ROE和P/S呈上升趋势。市场平均投资建议偏向积极。

（注意：此总结基于提供的报告内容，仅提炼关键点。）