20260908-国信证券-2026_我们的关键判断_4页_135kb

2026：我们的关键判断总结

核心内容概述

2026年，A股市场在经历年初的春季行情后，进入牛市的第三阶段。市场在4-6月迎来强势反弹，多个主要指数创历史新高。然而，7月起市场开始调整，主要受科技股波动释放影响，但分析师认为这属于牛市后期的正常调整，且为布局新机会提供了契机。

主要观点

1. 牛市阶段判断

• 牛市未结束：尽管7月市场出现调整，但分析师认为这属于牛市后期的正常波动，而非牛熊转换。
• 调整即布局：3月下旬的市场调整并非悲观信号，而是布局新机会的窗口期。
• 震荡反弹开启：上证指数在7月20日触及低点3741点后，市场进入震荡反弹阶段。

2. 行业配置策略

• 科技主线持续：AI引领的科技主线在牛市中地位稳固，行情有望扩散至传媒、医药等非AI领域。
• 资源品补涨机会：煤炭、石油石化等资源品在二季度表现亮眼，下半年具备补涨潜力。
• 风格再平衡：市场从AI极致分化转向风格收敛，行业配置迎来再平衡。

3. AI行情分析

• 顶部呈M型：AI行情在二季度进入顶部区域，呈现“M”型走势，表明市场可能经历短期回调。
• 风险提示：AI板块交易指标过热，需警惕风险，控制仓位以应对潜在波动。
• 第二波行情启动：分析师认为科技第二波行情的启动因素正在积累，后续行情值得期待。

关键信息

• 市场走势：

  • 1-3月延续春季行情，3月初达到4197点。
  • 3月下旬受中东局势影响，市场显著调整。
  • 4-6月强势反弹，多个指数创历史新高。
  • 7月起科技股波动释放，市场同步调整。
  • 上证指数在7月20日触及低点3741点后开启震荡反弹。

• 行业表现：

  • 一季度煤炭、油化、公用等上游周期行业表现突出。
  • 二季度AI与非AI行业分化明显，科技内部行情扩散。
  • 截至9月8日，通信、电子、煤炭、石油石化等行业涨幅靠前。

• 研究报告与建议：

  • 多份研究报告提示AI行情风险，强调市场再平衡与布局机会。
  • 建议关注科技、资源品、地产、消费等行业的补涨机会。

风险提示

• 历史数据仅供参考，不构成对未来市场的预测。
• 市场可能出现短期波动，需注意风险控制。
• 投资建议基于分析师对市场的理解，不保证准确性与完整性。

投资评级说明

• 投资评级基于报告发布日后6-12个月内相对市场表现进行评估。
• A股以沪深300指数为基准，其他市场则采用相应指数。
• 投资评级分为股票评级和行业评级，包括“优于大市”、“中性”、“弱于大市”、“无评级”等。

免责声明

• 本报告内容为国信证券股份有限公司制作，不构成投资建议。
• 报告所载信息可能发生变化，投资者需自行关注更新内容。
• 报告不承担因使用其内容而产生的任何法律责任。

国信证券经济研究所联系方式

• 深圳：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层，邮编518046，总机0755-82130833
• 上海：上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层，邮编200135
• 北京：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层，邮编100032