20260805-中粮期货-_市场聚焦_贵金属_三季度价格展望_三_三个策略_5页_362kb

贵金属：2026年三季度价格展望总结

核心内容

2026年三季度，贵金属市场预计将继续维持区间震荡态势，其中黄金作为板块的基准锚，走势偏强；白银则具有高波动、高弹性特征；铂金具备结构性上行动能；钯金则整体偏弱，更适合风险对冲。

市场驱动因素主要集中在三个方向：

1. 美联储政策：6月议息会议后的政策表述与9月降息预期；
2. 美元与实际利率：是否从压制状态转为走弱；
3. 地缘风险与政治不确定性：是否抬升黄金的风险溢价。

若上述三项中有两项以上转向利多，黄金在三季度有重新上探更高平台的可能；反之则可能维持高位震荡，等待四季度再启动。

主要观点

• 黄金：作为组合主轴，承担方向性锚定与稳定器作用，适合逢回调逐步增配。
• 白银：具备放大收益潜力，但需等待黄金确认趋势，适合战术性加仓。
• 铂金：在三季度具备结构性多头机会，因其供需缺口未完全消失，库存缓冲薄，价格回撤充分，具备中线确定性。
• 钯金：受汽车电动化与回收增量影响，需求承压，适合对冲宏观不确定性，不宜作为进攻主力。

关键信息

板块组合策略

策略建议

1. 卖出宽跨式组合：基于黄金三季度震荡预期，选择虚值行权价（Call 920 / Put 840），覆盖主流震荡区间，适合收取权利金与时间价值。
2. 多铂空钯策略：基于铂金与钯金基本面分化，铂金供给端相对稳定，钯金需求受汽车电动化影响较大，铂钯比尚未充分反映中期逻辑，建议继续持有。
3. 组合而非单边β：三季度贵金属市场驱动具有非线性与异步性，因此应采取组合策略，而非单一品种押注。

当前价格与回撤情况

• 黄金：当前约4000美元/盎司，较1月高点回撤18%；
• 白银：当前约55.29美元/盎司，较阶段高点回撤42.2%；
• 铂金：当前约1571.75美元/盎司，较高点回撤37.3%；
• 钯金：当前约1239.25美元/盎司，较高点回撤33.7%。

板块整体经历明显估值压缩，但压缩不等于趋势反转，三季度更可能进入“利空钝化、利多待证实”的再平衡阶段。

配置建议

• 黄金：作为底仓，配置比例50-55%，逢回调逐步增配至40-45%或更高；
• 白银：配置比例10-15%，黄金确认趋势后可加仓至20-25%；
• 铂金：配置比例20-25%，若基本面明确可提升至25-30%；
• 钯金：配置比例5-10%，用于对冲宏观风险，不宜作为进攻主力。

风险提示

• 市场波动剧烈，交易决策需谨慎；
• 报告观点基于公开资料，不构成交易建议；
• 期货交易具有高风险性，投资者需自行评估风险承受能力；
• 本报告仅作参考，不承担任何交易后果责任。

作者信息

• 曹姗姗：中粮期货研究院资深研究员
• 交易咨询号：Z0013588

注：以上内容基于2026年三季度贵金属市场展望分析，仅供参考，不构成投资建议。