甲醇月报：基本面改善，甲醇偏强运行-20220126-宝城期货-41页_2mb

报告摘要

甲醇市场分析总结（2022年1月及2月展望）

核心内容

2022年1月，国内甲醇期货走势企稳走强，主力合约2205期价从2500元/吨回升至2880元/吨附近。这一走势主要受到煤炭供应趋紧、天然气制甲醇装置检修、进口减少以及下游需求尚未完全恢复等多重因素影响。展望2022年2月，甲醇期货预计将继续维持震荡整理，期价重心稳中有升，预计运行在2600-2900元/吨区间。

主要观点

甲醇期现货价格上扬因素：
- 煤炭供应收紧，价格坚挺，支撑甲醇成本。
- 天然气制甲醇装置检修结束，供应预期缩减。
- 中国港口甲醇库存去化放缓，进口量减少。
- 煤制甲醇装置仍处亏损，价格存在回升动力。
美联储政策变化：
- 美联储加息节奏提速，流动性趋紧强化。
- 2022年预计加息3次，首次加息可能提前至3月。
- 美联储政策对全球大宗商品价格走势产生重要影响。
国内经济政策与市场预期：
- 2022年经济工作的首要任务是稳增长，政策保持流动性合理充裕。
- 我国经济持续恢复，但面临需求收缩、供给冲击和预期转弱三重压力。
- 下游需求尚未明显改善，2月仍偏弱，3月或有回升迹象。
煤炭供应与价格影响：
- 2022年1季度，煤炭供应趋紧，价格偏高，支撑甲醇价格。
- 随着保供稳价政策实施，未来煤炭市场供应可能转向过剩。
- 煤制甲醇装置利润修复有望，但需等待下游需求回升。
进口与港口库存变化：
- 2021年12月进口量仅为67.5万吨，1月预计突破100万吨。
- 港口显性库存结束去化，可能再度累库，对甲醇价格形成压力。
气候因素影响：
- 拉尼娜现象导致天然气供应趋紧，价格可能上涨，影响甲醇价格。
- 气头甲醇装置检修结束，开工负荷回升，供应压力增加。
甲醇下游需求情况：
- 传统消费领域和新兴消费领域均偏弱，预计2月难有改善。
- 春节后3月起需求可能逐步启动，推动甲醇价格回升。

关键信息

甲醇价格走势：2022年1月甲醇价格从2500元/吨回升至2880元/吨，但2月预计维持震荡整理，运行在2600-2900元/吨区间。
煤炭供应情况：1季度煤炭供应偏紧，但未来有望转向过剩。
进口变化：1月进口量预计突破100万吨，港口库存可能再度累库。
甲醇成本与利润：西北地区煤制甲醇成本3631.79元/吨，完全成本3882.36元/吨，期货盘面利润为-836.79元/吨；山东地区煤制甲醇成本3566.29元/吨，完全成本3816.86元/吨，期货盘面利润为-771.29元/吨。
天然气价格影响：拉尼娜气候导致天然气价格上涨，气头甲醇供应趋紧，对甲醇价格形成一定支撑。
下游需求恢复：传统消费领域和新兴消费领域需求偏弱，预计3月起才有望改善。

未来展望

2022年2月走势：预计甲醇期货主力2205合约维持震荡整理，期价重心稳中有升。
供需结构改善：随着春节后下游需求恢复，甲醇装置有望重回盈亏平衡线以上。
宏观政策影响：美联储加息和欧洲央行政策转向将影响全球流动性，对甲醇价格形成压力。
进口与库存变化：1月进口量预计突破100万吨，港口库存可能再度累库，对甲醇价格不利。

总结

2022年1月甲醇价格在多重因素推动下企稳回升，但2月仍面临需求不足、进口增加、库存累库等压力。未来随着下游需求恢复和煤炭供应趋缓，甲醇市场有望逐步改善。同时，美联储加息节奏加快、流动性趋紧以及拉尼娜气候影响，将对甲醇价格形成一定支撑和压力。总体来看，甲醇市场将呈现震荡整理格局，关注宏观政策及下游需求恢复情况。

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