20250827-中国银河-华润万象生活-01209.HK-2025年中期业绩点评_购物中心稳健增长_慷慨分红回馈股东_4页_442kb

华润万象生活2025年中期业绩点评摘要

华润万象生活发布2025年中期业绩报告，展示稳健增长和慷慨分红。公司实现营业收入85.24亿元，同比增长6.5%；核心归母净利润20.11亿元，同比增长15%。中期股息每股0.529元，特别股息每股0.352元，实现100%股息派发。

财务表现亮点在于毛利率提升，2025年上半年达到37.1%，较去年同期增加3.1个百分点。其中商业航道毛利率上升至78.7%，业务增长14.65%，购物中心收入增长19.82%。公司高效费用管控，销售费用率下降0.55个百分点，管理费用率微降，显示运营优化。

购物中心板块拓展积极，在30个重点城市TOD项目中推进4个新签约，截至上半年管理125个购物中心，母公司贡献收入占比高。物管业务保持稳定，尽管某些增值服务收入下降，社区物业和城市空间业务增长强劲。

大会员业务取得突破，万象星会员数量增长18.5%，数字化服务增强竞争优势。投资建议维持推荐评级，预测未来净利润稳健增长，支持核心归母净利润双位数增长。

风险包括宏观经济不确定性、政策风险、房地产波动等，需关注潜在影响。