20250526-国泰期货-镍_弱预期压制镍价_现实成本支撑_不锈钢_供需边际双弱_钢价震荡运行_3页_594kb

镍与不锈钢市场分析总结（2025年5月26日）

核心内容概述

本报告分析了2025年5月26日镍和不锈钢市场的基本面及宏观环境，指出当前市场整体处于弱预期与现实成本支撑的平衡状态。镍价受到弱预期压制，但成本支撑仍为价格提供一定支撑。不锈钢市场则呈现供需双弱的格局，钢价维持震荡运行。

主要观点

镍市场

• 价格表现：沪镍主力合约收盘价为122,610元/吨，近期价格波动较小，整体呈弱震荡趋势。
• 趋势强度：镍趋势强度为0，表明市场整体处于中性状态，缺乏明确的上涨或下跌动力。
• 成本支撑：尽管预期较弱，但镍的现实成本仍对价格形成支撑，尤其是进口镍、高镍生铁及镍板等关键指标显示成本压力相对稳定。
• 进口利润：镍板进口利润为-3,326元/吨，表明进口镍的盈利能力较低，可能抑制进口量。
• 政策影响：印尼镍产品税率上调，可能影响镍矿出口及冶炼成本，进而对镍价形成压制。

不锈钢市场

• 价格表现：不锈钢主力合约收盘价为12,875元/吨，价格波动较小，整体呈震荡态势。
• 趋势强度：不锈钢趋势强度也为0，显示市场供需关系较为平衡。
• 供需状况：不锈钢市场供需双弱，主要受制于国内不锈钢冷轧厂减产、海外镍冶炼厂产能恢复缓慢等因素。
• 价格差异：304/2B卷与切边卷、SS等价格差异较小，市场对不锈钢产品的需求尚未出现明显回暖。
• 产能恢复：印尼某重要镍冶炼厂已恢复至70%-80%产能，有助于缓解供应紧张，但短期内仍难以完全恢复。

关键信息

镍相关数据

不锈钢相关数据

宏观及行业新闻

1. 印尼镍产品税率上调：印尼政府提高镍矿、镍铁、镍生铁和镍硫资源税率，可能增加冶炼成本，对镍价形成压制。
2. 加拿大镍出口政策：加拿大安大略省省长福特提出可能停止向美国出口镍，以应对美国关税威胁。
3. 印尼CNI镍铁项目投产：中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目已进入试生产阶段，有助于提升印尼镍铁供应。
4. 印尼镍冶炼厂产能恢复：因滑坡事故停产的镍冶炼厂已恢复至70%-80%产能，但短期内仍无法完全复产。
5. 菲律宾镍矿出口禁令传闻：菲律宾政府计划自2025年6月起实施镍矿出口禁令，但具体实施时间仍存不确定性。
6. 不锈钢冷轧厂减产：印尼某冷轧厂因行情低迷已减产40%-50%，预计6-7月继续停产检修，影响300系不锈钢产量。

总结

镍与不锈钢市场在2025年5月26日均处于震荡状态，缺乏明确趋势。镍价受到弱预期压制，但成本支撑仍存在。不锈钢市场则因供需双弱，价格波动较小。印尼镍产品税率上调、菲律宾镍矿出口禁令传闻及不锈钢冷轧厂减产等因素均对市场形成一定影响，但短期内对价格的冲击有限。投资者应关注政策变化及市场供需动态，谨慎决策。