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中小盘研究团队：次新股分析与重点跟踪（2021批次20、21）

核心内容概述

本报告分析了2021年6月6日中小盘IPO市场情况，重点跟踪了主板、科创板和创业板的次新股表现，并选取了阳光诺和、怡合达、利元亨、浩通科技、漱玉平民等公司进行深入分析，总结其行业地位、业务亮点及市场前景。

主要观点与关键信息

1. 新股发行情况

• 本批核发新股：6家，包括主板4家（世茂能源、浙版传媒、联科科技、华菱线缆）、科创板11家（阳光诺和、利元亨、金冠电气、气派科技、铁建重工、威腾电气、工大高科、正元地信、英科环保、航宇科技）、创业板10家（怡合达、浩通科技、漱玉平民、东亚机械、英诺激光、申菱环境、中集车辆、雷尔伟、金沃精工、仕净环保、百洋医药）。
• 科创板与创业板上会情况：本期科创板和创业板上会4家，过会率100%；主板上会0家，较上期减少。
• 平均募资金额：剔除金融股后，本期科创板与创业板平均募资约10.01亿元，低于上期；主板平均募资约8.79亿元，同样低于上期。
• 上市首日涨幅：本期科创板平均涨幅162.2%，创业板平均涨幅255.7%，均低于上期。

2. 次新股表现

• 深次新股指数：本期上涨5.44%，表现优于大盘。
• 主板开板涨幅：平均162.9%，略低于上期。
• 科创板与创业板涨幅：本期科创板与创业板上市首日平均涨幅分别为162.2%和255.7%，低于上期。

3. 重点跟踪组合

开源证券重点跟踪的中小盘次新股包括以下公司：

4. 公司亮点与行业前景

阳光诺和（688621.SH）

• 行业地位：国内较早提供药物研发服务的CRO公司之一，专注于药学研究、临床试验及生物分析服务。
• 财务表现：2018-2020年营业收入CAGR为60.5%，归母净利润CAGR为87.0%。
• 盈利能力：毛利率从42.4%增长至49.6%，净利率从15.0%增长至21.4%，ROE从34.7%增长至47.4%。
• 募集资金用途：主要用于特殊制剂研发平台、创新药物研发平台、临床试验服务平台等，项目投资回收期和内部收益率均表现良好。
• 行业趋势：CRO行业受益于国内对创新药、仿制药研发的需求加速释放，市场规模有望突破千亿，且公司具备“药学研究+临床试验+生物分析”的综合服务优势，产品储备丰富，具有良好的进口替代潜力。

怡合达（A20056.SZ）

• 行业地位：FA工厂自动化零部件供应商，拥有覆盖176大类、1,404小类、90余万SKU的产品体系。
• 财务表现：2018-2020年营业收入CAGR为39.2%，归母净利润CAGR为66.7%。
• 盈利能力：毛利率稳定在43%左右，净利率从15.6%提升至22.4%，ROE从20.9%提升至22.1%。
• 募集资金用途：用于智能制造供应链建设、自动化零部件制造、研发中心建设及工厂智能化改造。
• 行业趋势：自动化零部件需求向多样化、专业化转变，供应链管理向配送分拣模式发展，市场容量近4000亿元，行业前景广阔。

利元亨（A20505.SH）

• 行业地位：锂电池制造装备企业，核心技术包括成像检测、一体化控制、智能决策等。
• 财务表现：2018-2020年营业收入CAGR为45.9%，归母净利润CAGR为5.3%。
• 盈利能力：毛利率从42.4%下降至38.3%，净利率从18.9%下降至9.8%，ROE从29.9%下降至15.04%。
• 募集资金用途：主要用于智能装备生产、研发中心建设及补充流动资金。
• 行业趋势：智能制造装备行业向智能工厂发展，精度和柔性生产指标提升，锂电设备市场年均增速超20%，市场容量达267亿元。

浩通科技（A16235.SZ）

• 行业地位：贵金属二次资源综合利用企业，专注于贵金属回收、新材料及贸易。
• 财务表现：2018-2020年营业收入CAGR为40.7%，归母净利润CAGR为57.5%。
• 盈利能力：毛利率从12.3%上升至14.5%，净利率从9.0%上升至11.3%，ROE从13.7%上升至24.2%。
• 募集资金用途：主要用于贵金属二次资源综合利用、新材料建设、研发中心及工厂智能化改造。
• 行业趋势：贵金属产量不及需求，推动回收产业快速发展，下游需求如汽车、石化、医疗等领域持续扩张，市场前景广阔。

漱玉平民（A16298.SZ）

• 行业地位：医药零售连锁企业，山东省首家平价药房。
• 财务表现：2018-2020年营业收入CAGR为26.8%，归母净利润CAGR为38.2%。
• 盈利能力：毛利率从36.2%下降至30.1%，净利率从3.7%上升至4.7%，ROE从12.0%上升至15.3%。
• 募集资金用途：主要用于营销网络建设及信息服务平台建设。
• 行业趋势：医药零售规模持续扩大，行业集中度提升，公司通过大健康服务体系提升客户粘性，品牌影响力不断提升。

风险提示

• 宏观经济风险：市场波动可能影响企业盈利能力。
• 新股发行制度变化：政策调整可能对市场环境产生影响。

图表目录

• 图1：深次新股指数本期上涨5.44%，表现优于大盘。
• 图2：阳光诺和营业收入与归母净利润高速增长。
• 图3：阳光诺和盈利能力持续增强。
• 图4：怡合达归母净利润高速增长。
• 图5：怡合达盈利能力稳定。
• 图6：利元亨营业收入持续增长。
• 图7：利元亨盈利能力趋向稳定。
• 图8：浩通科技归母净利润高速增长。
• 图9：浩通科技盈利能力小幅上升。
• 图10：漱玉平民营业收入持续增长。
• 图11：漱玉平民盈利能力较为稳定。

表格目录

• 表1：本期主板共开板新股6只，平均开板涨幅162.9%。
• 表2：本期科创板共2家新股上市，上市首日平均涨幅162.2%。
• 表3：本期创业板共11家新股上市，上市首日平均涨幅255.7%。
• 表4：本批核发批文新股基本面一览。
• 表5：本批科创板注册新股基本面一览。
• 表6：本批创业板注册新股基本面一览。
• 表7：下周科创板询价新股基本面一览。
• 表8：开源中小盘次新股重点跟踪组合。
• 表9：阳光诺和募集资金的主要用途。
• 表10：可比公司对比（2018-2020）：阳光诺和盈利能力高于行业平均。
• 表11：怡合达募集资金的主要用途。
• 表12：可比公司对比（2018-2020）：怡合达盈利能力高于行业平均。
• 表13：利元亨募集资金的主要用途。
• 表14：可比公司对比（2018-2020）：利元亨盈利能力高于行业平均。
• 表15：浩通科技募集资金的主要用途。
• 表16：可比公司对比（2018-2020）：浩通科技盈利能力高于行业平均。
• 表17：漱玉平民募集资金的主要用途。
• 表18：可比公司对比（2018-2020）：漱玉平民盈利能力低于行业平均。

总结

本批次新股整体表现优于大盘，尤其在医药、自动化零部件及新能源等领域，具备良好的成长性和盈利能力。阳光诺和作为CRO行业代表，受益于国内创新药与仿制药研发需求，具有较高的市场潜力。怡合达和利元亨在自动化零部件和智能制造装备领域表现突出，具备较强的市场竞争力。浩通科技在贵金属回收与新材料领域具备技术优势，市场前景广阔。漱玉平民作为医药零售企业，受益于行业集中度提升及大健康服务模式的拓展。整体来看，次新股在多个行业展现出良好的增长潜力，但需关注宏观经济及政策变化带来的风险。