“熟料资源化”系列专题：砂石骨料行业探秘_13页_1mb

建筑材料行业总结：砂石骨料行业探秘

核心内容

本文聚焦砂石骨料行业，分析其市场空间、行业现状、发展趋势及对水泥企业的影响。随着国家对环保与资源管理的加强，砂石骨料行业正经历从粗放式发展向集中化、规模化、绿色化转型，成为水泥企业盈利增长的重要方向。

主要观点

1. 行业背景与市场空间

   • 砂石骨料是混凝土的重要原材料，2017年我国砂石用量达184亿吨，预计2018年接近200亿吨，按50元/吨估算，行业总产值接近万亿。
   • 行业集中度极低，2016年中小矿山占比达88%，大型矿山仅占12%。
   • 随着环保政策收紧，小型矿山逐步退出市场，推动行业向正规化、集中化发展。

2. 高毛利基因与区域壁垒

   • 骨料单位价值低，但运输成本高，形成“短腿属性”，使其具备高毛利率的基因。
   • 由于运输半径有限（约100-200公里），区域垄断性强，毛利率可维持较高水平。

3. 行业发展趋势

   • 矿山资源化和环保政策推动行业集中度提升，大中型矿山比例有望提高。
   • 未来矿山数量将减少，运输成本上升，行业门槛提高，高毛利特性有望持续。

4. 水泥企业布局优势

   • 水泥企业具备资源、资金、客户和综合利用四大优势，有利于其在骨料行业快速布局。
   • 龙头企业如海螺水泥、华新水泥、中国建材等，正通过拓展骨料业务提升盈利能力和市场竞争力。

关键信息

行业现状

• 上市公司数量：82家
• 行业总市值：876771.967亿元
• 行业流通市值：665760.618亿元

重点公司数据

行业趋势

• 集中化、规模化、绿色化：随着环保政策趋严，小型矿山将逐步退出，大型矿山比例上升，行业集中度提高。
• 运输成本上升：由于超载整治、环保要求等，运输成本显著增加，进一步强化区域壁垒。
• 毛利率维持高位：运输成本占售价比例较高，叠加小型矿山退出，短期内毛利率仍保持高位。

水泥企业优势

1. 资源优势：拥有自备矿山，石灰石自给率高，成本优势明显。
2. 资金优势：大中型水泥企业具备较强的资金实力，便于拓展骨料业务。
3. 综合利用优势：废石可用于骨料生产，实现资源循环利用，提升整体效益。
4. 渠道优势：水泥企业拥有成熟的销售渠道，骨料业务可借助现有渠道降低成本。

投资建议

• 推荐方向：龙头水泥企业应积极布局砂石骨料业务，拓展盈利链条。
• 重点企业：海螺水泥、华新水泥、中国建材等企业具备显著竞争优势，未来有望通过骨料业务提升整体盈利能力。
• 预期表现：骨料行业集中度提升和毛利率维持高位，将为水泥企业带来新的增长点。

风险提示

• 宏观经济风险：如房地产和基建投资增速放缓，将影响骨料需求。
• 供给侧约束退出：小型矿山退出可能带来短期供应紧张，但长期将提升行业整体效益。

结论

砂石骨料行业正处于转型关键期，政策推动下行业集中度将显著提升，毛利率有望维持在较高水平。水泥龙头企业凭借资源优势、资金实力和渠道网络，具备在该行业快速扩张的能力，未来将成为行业发展的核心力量，值得中长期关注。