20170107-光大证券-计算机：寻找相对安全的弹性标的_37页_3mb

文档总结

核心内容

本报告由光大证券计算机研究团队发布，主要分析2017年计算机行业的投资机会与风险。报告强调在当前市场环境下，应重视安全边际，并在估值20-50倍之间寻找投资标的。同时，关注中小市值公司的自下而上机会，指出智能时代、消费金融、企业SAAS应用和物联网是未来的重要发展方向。

主要观点

1. 2017年整体观点

• 估值区间：推荐在估值20-50倍之间挖掘机会，以降低投资风险。
• 中小市值机会：重视中小市值公司的自下而上机会，认为其可能带来更高的投资回报。

2. 新时代带来新机遇

• 智能大时代：数据、算法和计算能力的提升推动智能时代的到来，推荐同花顺、科大讯飞，建议关注中科创达。
• 消费金融：8090后成为消费主力，消费观念升级带来消费金融新需求。预计2019年消费信贷市场规模将达到43万亿，推荐海立美达、康耐特，建议关注新大陆。
• 企业SAAS应用：随着智能终端和移动互联网的普及，企业SAAS服务市场快速增长。推荐丰东股份，建议关注银信科技。
• 物联网应用：NB-IoT技术具备四大优势（广覆盖、低功耗、低成本、大连接），预计2018年物联网市场规模将超过1.5万亿元，推荐安控科技。

关键信息

估值与业绩表现

• 当前计算机指数估值：2017年PE(TTM)为49倍，略低于过去十年中位数53倍。
• 高估值个股占比：估值高于53倍的个股占行业总股票的73%。
• 推荐个股：
  • 安控科技：PE 33倍，评级“买入”
  • 同花顺：PE 31倍，评级“买入”
  • 海立美达：PE 46倍，评级“买入”
  • 东软集团：PE 47倍，评级“买入”
  • 科大讯飞：PE 52倍，评级“增持”
  • 丰东股份：PE 79倍，评级“增持”
  • 康耐特：PE 38倍，评级“增持”

行业发展趋势

• 智能时代：预计将复制PC和手机时代的产业格局，推荐关注AI、大数据等技术驱动的领域。
• 消费金融：产业链由银行系、电商系、产业系和垂直平台构成，核心竞争力在于成本、场景和风控。
• 企业SAAS：SAAS服务更契合软件即服务的本质，具有更高的收入稳定性和增长潜力，推荐关注HR、BI等领域的投资机会。
• 物联网：NB-IoT技术具备明显优势，预计未来60%的物联网连接将由其主导，推荐关注智能抄表、智能停车等应用领域。

投资建议

• 重点推荐：安控科技、同花顺、海立美达、东软集团、科大讯飞、丰东股份、康耐特。
• 建议关注：中科创达、新大陆、银信科技、中海达、易联众等公司。

风险提示

• 市场系统性风险：整体市场波动可能影响投资收益。
• 产业进展不达预期：技术发展或市场接受度可能低于预期，导致投资回报不及预期。

结论

2017年计算机行业面临估值调整压力，但智能时代、消费金融、企业SAAS应用和物联网等新兴领域仍蕴含巨大投资机会。建议投资者关注估值合理、具备成长潜力的标的，同时注意市场系统性风险和产业进展不及预期的风险。