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光大证券股份有限公司：2017年计算机行业投资分析总结

核心内容

光大证券计算机分析师姜国平在2017年发布的报告，聚焦于计算机行业的投资机会，提出了寻找相对安全的弹性标的策略，强调了安全边际的重要性，并展望了智能时代、消费金融、企业SAAS应用和物联网等领域的投资前景。

主要观点

• 2017年整体观点：
  投资者应重视安全边际，建议在估值20-50倍之间挖掘机会，同时关注中小市值公司的自下而上投资机会。

• 新时代带来新机遇：
  智能时代正在到来，数据、算法和计算能力是推动智能产业发展的三大要素。消费金融作为互联网金融新业态，具备巨大的增长潜力。企业SAAS应用兴起，为软件行业带来更稳定、高效和快速增长的模式。物联网技术加速发展，NB-IoT因其广覆盖、低功耗、低成本和大连接等优势，成为推动物联网发展的关键技术。

关键信息

估值与市场情况

• 2016年计算机指数下跌36.12%，跌幅为所有行业中第二。
• 当前计算机指数PE（TTM）为49倍，略低于过去十年中位数53倍。
• 估值高于53倍的个股占比达73%，表明板块结构性高估值仍需消化。

智能时代投资机会

• 智能时代是继互联网和移动互联网之后的下一个大时代，推荐同花顺、科大讯飞，建议关注中科创达。
• 人工智能企业成功的关键要素包括技术、数据、场景、资金和生态，推荐关注具备核心竞争力的AI企业。

消费金融前景

• 消费代际转移带来消费金融新需求，预计2019年消费信贷市场规模将达到43万亿。
• 消费金融产业链由银行系、电商系、产业系和垂直细分平台构成，核心竞争力在于成本、场景和风控。
• 推荐海立美达、康耐特，建议关注新大陆。

企业SAAS应用趋势

• 企业SAAS服务市场将快速增长，2018年预计达到200亿元规模。
• SAAS化进度取决于产品属性，推荐HR、BI等领域的投资机会。
• SAAS公司相比传统软件企业，具有收入更稳定、增长更快、估值更高的优势。

物联网发展

• 物联网市场规模巨大，预计2018年将超过1.5万亿元。
• NB-IoT具备四大优势：广覆盖、低功耗、低成本和大连接，成为物联网发展的主要技术。
• 推荐安控科技，建议关注其他物联网相关企业。

投资建议

• 重点推荐：

  • 安控科技（买入）
  • 同花顺（买入）
  • 海立美达（买入）
  • 东软集团（买入）
  • 科大讯飞（增持）
  • 丰东股份（增持）
  • 康耐特（增持）

• 建议关注：

  • 中科创达
  • 新大陆
  • 银信科技
  • 恒生电子
  • 鼎捷软件
  • 恒泰艾普
  • 易联众

风险提示

• 市场系统性风险
• 产业进展不达预期的风险

附录

• 分析师信息：

  • 姜国平：光大证券计算机分析师，执业证书S0930514080007
  • 薛亮：光大证券分析师，执业证书S0930515050004
  • 卫书根：联系人，Email: Weishugen@ebscn.com

• 评级体系：

  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%
  • 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间
  • 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上
  • 无评级：因无法获取必要信息或存在重大不确定性事件，无法给出明确评级。

• 免责声明：
  本报告基于合法获得的信息编写，不保证其准确性和完整性。光大证券及其附属机构可能持有报告中提及的公司证券头寸，并提供相关金融服务。投资者应谨慎决策，本报告不构成任何投资建议，不承担由此产生的盈亏责任。