20240420-华泰期货-国债期货周报_货币宽松预期未消_国债高位等待方向_7页_645kb

国债期货周报总结

核心观点

1. 市场分析：

   • 负债端：美元反弹，关注外汇市场风险。专项债政策加大力度补短板；通胀方面，CPI同比上涨放缓至0.1%，PPI同比下降扩大至-2.8%；货币供应量方面，M2同比增长8.3%，M1同比增长11%，M2-M1剪刀差收窄至72%。
   • 资产端：经济环比放缓，财政政策发力。一季度规模以上工业企业利润同比增长6.1%，固定资产投资增长4.5%，社零总额增长4.7%；3月出口同比下滑7.5%，进口下滑1.9%；社会融资规模增量48.7万亿元，同比少增0.5万亿元；30大中城市中11城新房价格上涨，房企到位资金同比下降26%。

2. 策略建议：

   • 单边：2406合约谨慎偏空。
   • 套利：关注收益率曲线陡峭化机会（推荐+1×T-2×TS策略）。
   • 套保：中期调整压力下，空头建议用远月合约适度套保。

成交明细与市场表现

• 成交情况：本周国债期货各合约周均成交量不俗，多数主力合约持仓量稳定增长。
• 价差变化：主力连续合约价差波动与资金利率密切相关，跨品种价差趋稳，表明市场对未来预期较为谨慎。

风险提示

• 经济大幅弱于预期：需警惕经济复苏不及预期。
• 流动性宽松低预期：若货币政策不及预期，可能对国债期货走势形成压力。
• 政策转向风险：若后续政策转向收紧，可能对市场预期形成扰动。

总结

当前市场面临双重压力：经济数据环比放缓与政策稳增长发力并存，市场情绪较为谨慎。交易策略应兼顾风险管控与机会捕捉，在稳健的前提下适度参与套利与套保操作。密切关注宏观经济数据与政策变化，灵活调整仓位，控制杠杆。