20141115-兴业证券-A股市场交易策略及量化投资组合_巩固战果_继续前行_12页_1mb

2014年A股市场策略与投资总结

核心内容

2014年11月15日发布的报告总结了A股市场在2014年10月的表现及未来展望，重点分析了市场趋势、投资策略及具体推荐组合。

主要观点

市场回顾

• 调整提前结束：2014年10月29日的报告指出，市场调整提前结束，短期更积极的逻辑在于社会财富向A股涌入的热情超预期。
• 指数强势震荡：2014年11月9日的报告提到，短期指数强势震荡，建议积极加仓，积极型投资者首选非银行业。
• 流动性宽松：尽管10月份新增社融规模仅为6627亿元，但市场仍处于流动性宽松的状态，利率继续下行反映需求端回落。
• 结构性行情：市场呈现结构性行情，蓝筹股如地产、金融等仍具有“俯卧撑”波段行情，而小股票则进入“挤泡沫”阶段。
• 改革预期提升：2014年8月31日报告指出，改革和转型是行情驱动力，四中全会带来的改革预期进一步推动股市热点。

市场展望

• 震荡巩固后继续上涨：预计震荡巩固之后，指数型行情有望继续演绎，市场上涨逻辑未发生系统性变化。
• “天量”不改趋势：近期出现的“天量”不改变市场上涨趋势，因其背后仍由流动性宽松和风险溢价下降驱动。
• “金九银十”机会：未来数月可能迎来“金九银十”行情，具备可操作的反弹窗口。
• 外资流入预期：沪港通试点及QFII、RQFII税收优惠政策提升外资对A股的风险偏好，三季度以来外资投资额度加速增长。

关键信息

投资策略

• 推荐行业：券商、保险、地产等利率敏感性行业，以及“一路一带”战略相关的行业如核电、高铁、军工、建筑承包、新疆、海西等。
• 主题投资：迪斯尼、碳交易、国企改革、体育产业链等。
• 国企改革动量组合：优选国企改革预期较高且股价短期动量较强的公司，本期调入桂林旅游、安徽水利，调出一汽夏利、杭钢股份。
• 量化并购重组组合：优选中小市值公司，把握预案公告后缩量回调的买点，本期调入中冠A、武昌鱼，调出同达创业、禾嘉股份。
• 长期横盘优选组合：立足风险收益比，优选月线级别长时间横盘调整的公司，本期调入海思科，调出和佳股份。

资金面跟踪

• 新增社融：10月新增社融规模较低，但流动性宽松预期未变。
• 资金流入：QFII、RQFII投资额度加速增长，截止10月末分别为641亿美元和2944亿元RMB。
• 融资买入与融券卖出：融资买入净额和融券卖出净额反映市场情绪，建议关注相关数据变化。

行业与市场分析

• PE与PB：上证指数、中小企业板、创业板的PE和PB均显示市场估值处于较低水平。
• 全球市场对比：全球主要市场PE显示A股相对估值优势，恒生AH溢价指数及美元兑港币汇率反映港股与A股的联动性。

投资评级说明

• 行业评级：基于行业股票指数相对上证综指/深圳成指的涨跌幅，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：基于公司涨跌幅相对大盘，分为买入、增持、中性、减持。

投资机会与建议

• 关注结构性行情：结构性行情扩大范围，建议关注具有改革预期和转型逻辑的行业。
• 把握反弹机会：若下周指数因股指期货交割周、沪港通进入验证期等因素出现震荡，将是买入机会。
• 主题投资：关注迪斯尼、碳交易、国企改革、体育产业链等主题。
• 行业推荐：券商、保险、地产、军工、清洁能源、环保、农业、装备制造（铁路设备、电力设备等）。

联系方式

• 分析师：张忆东、吴峰、蒋仕卿、李彦霖、周琳、张启尧
• 联系方式：021-38565932 / Zhangyd@xyzq.com.cn
• 销售经理：
  • 上海地区：邓亚萍（021-38565916 / dengyp@xyzq.com.cn）
  • 北京地区：朱圣诞（010-66290197 / zhusd@xyzq.com.cn）、李丹（010-66290223 / lidan@xyzq.com.cn）
  • 深圳地区：朱元彧（0755-82796036 / zhuyy@xyzq.com.cn）、李昇（0755-82790526 / lisheng@xyzq.com.cn）
  • 海外销售经理：刘易容（021-38565452 / liuyirong@xyzq.com.cn）、徐皓（021-38565450 / xuhao@xyzq.com.cn）

地址与传真

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• 深圳地区：福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座701（518035） / 传真：0755-23826017

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