20230427-东吴证券-宏发股份-600885.SH-2023年一季报点评_Q1业绩略超预期_新能源领域淡季高增_3页_445kb

宏发股份2023年一季报点评总结

关键业绩指标

• 2023年第一季度营收同比增长14%，归母净利润同比增长16%，略超市场预期。

成绩原因分析

• 毛利率提升：毛利率达33.96%，同比上升0.47个百分点，环比上升0.84个百分点，主要受益于大宗和海运费回落，以及高压直流继电器和功率继电器的收入占比提升。
• 费用情况：销售、管理和研发费率略有上升，财务费率下降。

下游领域表现

• 新能源领域高增长：高压直流继电器因电动车增长实现稳健增长；功率继电器在光伏领域收入翻倍以上，海外市场逐步起量。
• 传统领域：地产链和相关下游受到压力，但电力、信号、工控等行业保持稳定增长，尤其电力领域受益于电网改造和公司份额提升。

盈利预测与评级

• 上调2023-2025年归母净利润预测：同比增长25%、22%、22%，对应估值分别为21x、17x、14x，维持“买入”评级。

风险提示

• 主要风险包括宏观经济下行、全球电动车销量不及预期、竞争加剧和原材料价格波动等。