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宏发股份2023年年报点评总结

公司业绩与概况

宏发股份(600885)发布2023年年报。公司实现营业收入1293亿元，同比增长110%；归属于母公司净利润139亿元，同比增长114%。业绩略高于最初市场部分预期，第四季度营收300亿元增长81%，净利润32亿元增长164%，但环比有所下降。毛利率提升至36.9%，比去年提高2.8个百分点，主要原因是汇率波动、新能源车和传统车产品结构优化，以及收购宏兴泰带来的影响。

成长动力与市场地位

新能源车和光伏继电器业务保持高速增长，公司在此领域份额显著提升。高压直流继电器获得大众、宝马、沃尔沃、奔驰等国际客户认可，全球市占率超过40%。光伏继电器业务在第二、三季度受客户控库存影响增速放缓，但第四季度恢复，公司凭借创新设计保持领先。预计2023年新能源相关收入同比增长20-25%。其他业务如电力继电器和汽车继电器受益于弱复苏，但家用功率和信号、工业继电器板块仍受去库影响，预计2024年后回暖。

未来展望与评级

基于下游需求持续弱复苏，公司调低2024-2025年归母净利润预测至161亿元和184亿元（原值169亿元和193亿元），预计2026年归母净利润210亿元，增长率维持在15%左右。公司维持“买入”评级，目标价339元，基于其全球龙头地位和长期战略。2023年扣非利润略超预期，新能源领域高增长持续。

风险提示

宏观经济下行、原材料价格大幅上涨等风险可能影响公司业绩，需关注市场整体环境变化。