20240528-国盛证券-轻工制造行业周报_布局出口链结构成长_618表现分化_百亚表现靓丽_41页_3mb

轻工制造行业周报2024年05月28日总结

行业态势

轻工制造整体呈现"出口改善、内需分化、结构成长"特征。4月我国出口金额同比+15%，其中家具及其零件累计同比+87%；内需消费表现分化，618大促延续"整家"趋势，但各品类增长不均衡；地产数据承压，家居企业促销力度平稳。

家居板块

618活动特点：促销重心转向整装定制，套餐价格趋同；龙头品牌如欧派、索菲亚、顾家家居主推定制产品；慕思通过李佳琦合作引流，百亚新品升级后市占率提升。
投资建议：重点推荐渠道变革能力强的顾家家居、欧派家居、索菲亚；成长周期向上的志邦家居、金牌厨柜；更新需求占比高的喜临门、慕思股份。

造纸板块

浆价延续上行，4月Suzano等企业上调报价；文化纸价格底部企稳，白卡纸需求疲软；废纸系价格磨底，吨盈利改善依赖龙头原材料储备。
投资建议：推荐仙鹤股份、华旺科技、五洲特纸等成本优势明显企业；关注玖龙纸业、山鹰国际等估值修复机会。

出口板块

边际改善，4月家具出口同比+87%；多数细分品类环比增长；恒林股份、永艺股份等跨境电商布局成效显著。
投资建议：推荐恒林股份、永艺股份等业绩确定性强的企业；关注估值低位的哈尔斯、建霖科技等。

消费板块

618表现分化，百亚新品上市效果显著；宠物经济持续高增长，麦富迪、弗列加特等品牌优势凸显；爱玛、九号等电动出行产品热销。
投资建议：推荐公牛集团、百亚股份、晨光股份等消费白马；关注乖宝宠物、中宠股份等新兴成长股。

投资风险

消费复苏不及预期、地产超预期下滑、浆价大幅波动是主要风险。建议投资者重点关注业绩确定性强的细分领域龙头，布局结构性机会。

数据来源：国盛证券研究所