计算机行业2021Q3业绩前瞻：预计Q3业绩成后续走势分水岭！-20211012-申万宏源-17页_1mb

计算机行业2021Q3业绩前瞻总结

核心内容

2021年Q3计算机行业业绩前瞻报告显示，重点跟踪的36家上市公司中，预计利润增速超过100%的有9家，占比23%；增速在50%-100%之间的有5家，占比13%；增速在20%-50%之间的有10家，占比26%；增速0-20%的有4家，占比10%；增速低于0%的有8家，占比21%。对3家公司（金蝶国际、明源云、中软国际）不做Q3单季度预测。

主要观点

1. 行业景气度分析

• 景气度持续：AI、信息安全、智能制造IT等板块表现强劲，具有长期成长潜力。
• 短期降速：云SaaS和智联汽车虽为长期成长赛道，但Q3存在短期增速放缓现象，主要因此前增速过高需适度消化。
• 医疗IT：尽管Q3表现平淡，但已出现乐观信号，行业大逻辑未被破坏，预计2021年后将恢复性增长。

2. AI赛道前景

• AI进入产业化大年，需求端增长条件成熟，但供给端存在瓶颈。
• 后人口红利时代，AI技术将替代人力，提升经济效益。
• 建议关注AI企业的落地能力，如在医疗、金融、工业等领域的应用。

3. 云计算发展

• 云计算产业链整体景气度维持，行业解决方案（SaaS）性价比高。
• 建议关注酒店SaaS和地产SaaS等细分领域。
• 公域流量昂贵推动甲方自建IT，但第三方IT公司仍具备竞争优势。

4. 信息安全行业

• 数据安全成为主旋律，行业继续高景气。
• 政策落地窗口期，推动安全行业增长。
• 不同公司具有不同投资逻辑：深信服侧重业务拓展，启明星辰侧重龙头溢价，安恒信息侧重规模扩张，绿盟科技侧重拐点改善。

5. 汽车IT板块

• 智能座舱和智能驾驶持续高景气，智能座舱渗透率提升迅速。
• ADAS系统渗透率提升，市场仍有较大成长空间。
• 车载语音和导航地图渗透率稳步提升，车联网发展迅速。

6. 医疗IT行业

• 尽管2020年H2表现平淡，但2021Q1已出现恢复迹象。
• DIP与DRG支付改革持续推进，将带动医疗信息化建设。
• 互联网医疗试点有望扩大，相关配套政策可能加码。

关键信息

Q3单季度利润增速预测

Q3单季度收入增速预测

Q1-Q3累积利润增速预测

推荐重点标的

• 低估值高成长：浪潮信息、大华股份（TMT）、启明星辰、绿盟科技、中科创达、宇信科技、长亮科技。
• 核心领军：海康威视（TMT）、石基信息、恒生电子、德赛西威（TMT&汽车）、深信服、中控技术（机械&TMT）、金山办公。

历史预测回溯

• 2020Q3：收入预测误差中位数为0%，利润预测误差中位数为2%。
• 2020Q4：收入预测误差中位数为-1%，利润预测误差中位数为-1%。
• 2021Q1：收入预测误差中位数为-1%，利润预测误差中位数为-2%。
• 2021Q2：收入预测误差中位数为0%，利润预测误差中位数为-10%。

预测误差分析

• 收入预测误差：中位数较小，说明整体预测较为准确。
• 利润预测误差：Q2整体高估，可能因疫情恢复较慢。
• 误差绝对值：收入误差平均为14%，利润误差平均为67%，显示预测存在一定波动。

未来展望

• 景气右移：AI、信息安全、汽车IT等板块在Q4预计景气度继续上升。
• 短期降速：云SaaS与智联汽车板块在Q3可能面临短期增速放缓。
• 行业趋势：AI、云计算、信息安全、汽车IT、医疗IT等板块均具有长期成长潜力，需关注政策与市场需求变化。