20151012-华创证券-食品饮料行业周报_继续关注低估值蓝筹股_17页_684kb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了食品饮料行业近期的市场表现、估值情况、行业数据及投资策略，同时涵盖了行业动态和风险控制等内容。整体来看，食品饮料行业在2015年年初至今表现优于沪深300指数，但近期市场波动较大，需关注估值合理性和行业发展趋势。

主要观点与关键信息

市场表现

• 上周行情：申万食品饮料指数上涨3.11%，跑输沪深300指数1.17个百分点。
• 年初至今：申万食品饮料指数上涨9.73%，沪深300指数下跌5.48%，食品饮料板块在申万28个子行业中排名第20位。
• 行业对比：白酒行业整体表现较好，但葡萄酒行业出现产量下滑，啤酒行业产量和利润增长乏力。

估值分析

• 行业配置：机构对食品饮料行业的配置比例从2012年2季末的5.76%降至2015年2季末的2.90%。
• 估值水平：10月9日食品饮料板块的绝对PE和PB分别为26.42倍和3.95倍，均处于历史低位，相对沪深300的PE和PB分别为2.2倍和2.4倍，接近历史均值。

投资策略

1. 葡萄酒行业：认为葡萄酒行业进入黄金十年，推荐张裕，公司市场份额和利润占比高，且积极拓展进口酒业务。
2. 白酒行业：关注国企改革机会，尤其是五粮液和茅台。五粮液停牌，改革方案值得期待；茅台推进劳动人事改革。
3. 大众消费品：推荐伊利股份和汤臣倍健。伊利品牌影响力增强，国际化稳步推进；汤臣倍健新品表现亮眼，市场反应积极。

行业动态

1. 甘肃省首次进口固体饮料类食品：首次进口速溶白咖啡和速溶奶茶，严格把控质量安全。
2. 50个城市主要食品价格变动：部分食品价格小幅下降，鸡蛋、菜类价格跌幅较大。
3. 中粮集团：推出五大商业模式，整合进口酒产业链，打造“E+名庄荟”平台。
4. 食药总局：发布白酒质量安全追溯体系指导意见，强化白酒行业监管。

行业细分数据

白酒

• 价格变化：飞天茅台价格下降6.43%，五粮液、泸州老窖、剑南春、洋河梦之蓝M3、水井坊价格持平。
• 产量与利润：2015年1-8月白酒产量同比增长3.82%，利润总额同比增长7.31%。

葡萄酒

• 产量与进口：2015年1-8月葡萄酒产量同比下降3.12%，进口量同比增长42.14%。
• 价格走势：张裕终端价格稳定，国外葡萄酒品牌价格持平。
• Live-ex Fine Wine 100指数：2015年8月报收于241.65，同比上升2.02%。

啤酒

• 产量与利润：2015年1-8月啤酒产量同比下降6.12%，利润总额同比增长6.20%。
• 价格变动：青啤和哈啤价格稳定，国外啤酒品牌价格波动较小。

乳制品

• 生鲜乳价格：9月30日内蒙古、河北等10个主产省（区）生鲜乳平均价格3.45元/公斤，同比下降11.76%。
• 零售价格：国产奶粉零售均价163.72元，进口婴幼儿奶粉均价210.55元；牛奶和酸奶价格略有下降。

肉制品

• 价格变动：全国生猪价格下降0.77%，猪肉价格上涨1.11%；鸡蛋价格下降2.5%，鸭肉价格上涨0.3%。
• 市场趋势：猪粮比7.87，自繁自养头均盈利482元，能繁母猪存栏量和生猪存栏量均有所波动。

风险控制

• 主要风险：经济增速大幅下滑、食品安全问题。

推荐公司组合

图表目录

• 图表1：食品饮料指数与沪深300指数走势比较
• 图表2：各行业涨跌幅比较
• 图表3：食品饮料板块周涨跌幅前十名列表
• 图表4：食品饮料板块周涨跌幅后十名列表
• 图表5：食品饮料行业机构配置比例对照图
• 图表6：食品饮料绝对PE和PB走势图
• 图表7：食品饮料相对PE和PB走势图
• 图表8：飞天茅台价格走势图
• 图表9：五粮液价格走势图
• 图表10：洋河梦之蓝M3价格走势图
• 图表11：二线白酒价格走势图
• 图表12-15：白酒产量及利润率走势
• 图表16-23：葡萄酒产量、进口量及利润率走势
• 图表24-29：啤酒产量及利润走势
• 图表30-33：乳制品价格走势
• 图表34-39：肉制品价格及养殖盈利走势

分析师信息

• 姓名：王莺
• 执业编号：S0100510120001
• 联系方式：
  • 电话：18502142884
  • 邮箱：wangying@hcyjs.com
• 教育背景：英国布里斯托大学经济金融专业硕士
• 工作经历：曾在元大京华证券、华泰柏瑞基金、民生证券工作，现为华创证券首席分析师

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，内容基于公开资料，不构成投资建议，不保证数据准确性和完整性。投资需谨慎，市场有风险。