20230317-建信期货-黑色产业链周报_34页_20mb

黑色品种研究团队总结

研究员信息

• 肖维

  • 联系方式：021-60635725
  • 邮箱：xiaow@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3011551
  • 投资咨询证书号：Z0011422

• 翟贺攀

  • 联系方式：021-60635736
  • 邮箱：zhaihp@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3033782
  • 投资咨询证书号：Z0014484

• 吴凯航

  • 联系方式：021-60635735
  • 邮箱：wukh@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F03086042

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黑色品种策略推荐

单边策略

策略类型	标的	最新价格	策略方向	主导因素
震荡回落	RB2305	4262	震荡回落	铁矿石保供稳价、焦煤进口或全面放开、全球金融市场风险飙升
震荡回落	HC2305	4359	震荡回落	铁矿石保供稳价、焦煤进口或全面放开、全球金融市场风险飙升
高位震荡	I2305	915	高位震荡	铁矿石基本面偏强，但监管风险高，市场恐慌情绪重
震荡偏强	J2305	2784.5	震荡偏强	金三银四旺季，库存处于低位，地产回暖预期增强
震荡偏强	JM2305	1874.5	震荡偏强	金三银四旺季，库存处于低位，地产回暖预期增强

跨套期利（RB05-10、I05-09、J05-09、JM05-09）

• 价差数据：85、67.5、114.5、113.5元/吨
• 策略方向：未明确
• 主导因素：未明确

跨品种套利（RB/I、HC-RB、J/JM）

• 价差数据：4.6579、97、1.4855
• 策略方向：未明确
• 主导因素：未明确

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单边逻辑依据

螺纹钢、热卷震荡回落

• 需求端：钢材周度表观消费量创去年10月初以来新高后基本稳定
• 库存：钢材厂库和社会库存较近年来同期适中，保持较大降幅
• 铁矿石保供稳价：有关部门高度关注铁矿石保供稳价，或将采取提高储存费用、加快货物流转等措施
• 焦煤进口放开：焦煤进口或全面放开，2020年四季度以来的供应偏紧格局改变
• 全球金融市场风险：美国硅谷银行、签名银行和瑞信接连暴雷，金融市场风险飙升，影响大宗商品市场

结论：预计后市黑色金属商品价格或震荡回落，建议逢反弹卖出保值或投资，关注供应走高、现货成交动态、政策措施及国外金融市场动荡的影响。

铁矿石高位震荡

• 需求端：多数下游需求数据持续上升，港口库存连续三周下降
• 成本端：国际航运价格上涨，对铁矿石价格形成一定支撑
• 房地产数据：1-2月份房地产活动数据降幅收窄，但整体仍不及去年同期
• 基建需求：基建投资累计同比增加12.18%，成为钢材需求回暖的重要来源
• 监管风险：发改委监管风险较高，市场恐慌情绪较重

结论：铁矿石基本面偏强，但监管风险与市场恐慌情绪交织，预计价格高位宽幅震荡。

焦煤、焦炭震荡偏强

• 需求端：金三银四旺季来临，钢厂补库需求增强，支撑焦价
• 房地产回暖：房地产成交量回暖，地产开工率降幅收窄，下游需求预期改善
• 焦企利润修复：焦企利润修复，可能扩大产能，增加供应
• 铁矿石压力：铁矿石价格高涨对钢厂利润形成压力，推动焦钢博弈
• 进口增加：1-2月份焦煤进口同比上涨，澳煤进口全面开放，对焦价形成承压
• 宏观影响：央行降准25基点，释放流动性；欧美银行危机推高避险资产价格

结论：短期内双焦价格仍有走强动力，但中长期走势需观察终端需求回暖是否兑现，市场情绪受宏观事件影响较大，关注美联储3月议息会议及银行危机。

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基本面分析

钢材

• 价格：螺纹钢现货价格下跌，热卷价格跌幅不一
• 高炉开工率：连续10周上升，创去年10月下旬以来新高（82.29%）
• 粗钢产量：3月上旬重点大中型企业粗钢日均产量回升后转为回落（环比-3.09%）
• 铁水产量：连续10周回升，创去年10月底以来新高（237.58万吨）
• 钢厂库存：螺纹钢库存连续4周回落（281.17万吨），热卷库存连续7周回落（82.59万吨）
• 社会库存：螺纹钢社会库存连续3周回落（858.51万吨），热卷社会库存连续5周回落（257.85万吨）
• 表观消费量：螺纹钢表观消费量创去年10月初以来新高后转为回落（350.13万吨）
• 吨钢毛利：长流程钢厂毛利回落，短流程钢厂毛利回升

铁矿石

• 库存：45港铁矿石库存连续3周下降（13682.88万吨），钢厂库存下降，港口库存减少
• 供给：澳煤进口全面开放，进口量增加，对焦煤价格形成压力
• 需求：基建投资增加，房地产数据降幅收窄，但整体仍不及去年同期
• 国际运价：铁矿石国际运价上涨，成本端支撑价格
• 期现价差：铁矿石期现价差震荡走扩，基差波动区间在-10至170元/吨

焦煤、焦炭

• 库存：焦煤库存增加，焦炭库存减少
• 产量：精煤日均产量上升，焦炭产量上升
• 产能利用率：焦煤、焦炭产能利用率上升
• 现货价格：焦煤现货价格小幅下降，焦炭现货价格持平
• 利润：焦炭利润大幅下降，焦煤利润小幅上升
• 价差：焦煤基差上涨，焦炭基差上涨，双焦合约价差下降

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结论及建议

钢材

• 结论：钢材价格震荡回落，建议逢反弹卖出
• 建议：关注供应走高、现货成交动态、政策落地效果及国外金融市场影响

铁矿石

• 结论：基本面偏强，但监管风险与市场恐慌情绪影响价格走势，预计高位宽幅震荡
• 建议：关注终端需求回暖是否兑现，以及美联储3月议息会议与银行危机

焦煤、焦炭

• 结论：短期价格震荡偏强，但中长期需观察地产开工率是否提升
• 建议：关注宏观事件影响，如美联储政策及银行危机

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