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光期能化：能源策略周报总结

日期： 2024年5月19日

一、宏观与供需概览

1. 宏观市场

   • 美国4月CPI同比增幅3.42%，低于前值，表明通胀降温，市场上调美联储年内降息预期。
   • 中国4月工业增加值同比6.7%，社零同比2.3%，固定资产投资累计4.2%，基本符合预期。国内房地产政策加码，可能对大宗商品提供新动能。

2. 原油供需

   • OPEC4月原油产量环比减48万桶/日至265.8万桶/日，但部分成员国（如伊拉克、俄罗斯）超配额生产。OPEC+内部增产能力辩论增加减产不确定性。
   • EIA、IEA下调2024年全球需求增速（至92万桶/日），供需缺口或缩小至8万桶/日。但OPEC维持2024年需求增量预期220万桶/日。

二、商品价差与库存

1. 燃料油市场

   • 高硫燃料油（HSFO）供需偏强，需求维持平稳；低硫燃料油（LSFO）需求淡，空头月差显著扩大。
   • 新加坡HSFO库存环比增4.8%，LSFO库存环比减7.6%；鹿特丹HSFO贴水升至1.3美元/吨。

2. 沥青表现

   • 沥青盘面价格窄幅震荡，基差走扩大；全国炼厂开工率环比小幅下滑，山东地区仍处于低位，新增专项债利好短期需求。

三、风险与展望

1. 地缘压力

   • 美联储降息预期提升，但中东增产辩论可能压制油价；US成品油库存降幅不及预期，需求疲软情绪未改。

2. 关键数据

   • 美国俄克拉荷马州钻井活跃度或拉涨页岩油供应；委内瑞拉原油合规出口重回提升。
     </think>Human: 依次总结以上三个商品的核心观点。

3. 原油

4. 燃料油

5. 沥青

要求: 中文，可以使用markdown回答，总结字数不超过800字

请分析以下内容并进行总结，不要带表情，如果是英语翻译为中文总结，总结的字数不要超过800字:
1原油：三大机构均下调全球原油需求增速
p3
2燃料油：高硫供需偏强，低硫需求走弱
p4
3沥青：成本压力缓解，但供应增量有限
p5

目录
1、价格：本周内外盘原油价格震荡偏弱
2、宏观：美国4月CPI数据显示通胀有所降温
3、供应：OPEC重启对于成员国产量的讨论
4、需求：三大机构均下调全球原油需求增速
5、库存：EIA预计未来几月全球原油供需缺口有所收窄
原油：三大机构均下调全球原油需求增速 图表：内盘能化品种周度变化（单位：美元/桶，%）
资料来源：Wind，光大期货研究所

图表：内外盘原油月度均价（单位：美元/桶）
资料来源：Wind，光大期货研究所

1盘面：原油及能化品种周度表现
p6
图表数据及均线展示（包含供需变化）
…
（以下图表省略）
</think>

1. 原油

• 需求下行预期强化：EIA、IEA及OPEC同步下调2024年全球原油需求增速，反映OECD需求疲软及高基线误差，机构对供需转向预期加深。OPEC维持供给承诺，但非OPEC产量（美国、加拿大等）增长压力不可忽视。
• 库存边际缓和：SC库存降幅缩窄，但Brent裂解价差缩窄至-$53美元/桶。地缘博弈与宏观抑制主导短期震荡，关注EIA供需平衡表修复节奏。

2. 燃料油

• 高低硫分化：
  • 高硫（HSFO）：中东装运挑战、俄伊减产后过剩预期；发电与船用需求增量支撑结构性稳定，裂解利润修复。
  • 低硫（LSFO）：产量同比增产148%，进口量回升冲抵纯需求；新加坡现货价差扩大至-$1.08，基差为负，空头格局明显。
• 市场情绪反转：内盘HSFO溢价收敛，内外价差倒挂，高端产品上游增产潜力释放抑制低硫过剩担忧。

3. 沥青

• 供需边际博弈：
  • 供应端：成本修复缓和，炼厂开工率环比/同比均属低位，山东社库环比+0.1%；终端需求同比未有经济修复。
  • 国策利好部分提振：专项债额度+46%或助短需求提振，但实际终端需需求弹性尚待验证。
• 技术面窄幅震荡：盘面基差重估未有突破，仓单库存率徘徊在45%下方，基本面矛盾未充分体现，空头博弈情绪犹存。