20231015-浙商证券-食饮行业周报（2023年10月第2期）_白酒双节表现平稳_关注三季报超预期标的_14页_1mb

食品饮料行业周报总结

一、市场表现

• 2023年10月9日~10月13日，食品饮料板块下跌233%，乳制品涨幅居前（+0.54%），速冻食品和白酒跌幅较大（-367%/ -293%）。
• 北向资金净流出1314.4亿元，市场对白酒三季度业绩和成长性存担忧。

二、白酒板块分析

1. 双节表现
   • 动销平稳，库存消化批价趋于合理，高端酒需求韧性强，次高端受婚宴拉动表现优异。
   • 批价：茅台节后批价回落至2660元，五粮液、国窖稳定。
2. 投资建议
   • “老”新”并重，主推贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒；关注成长性标的珍酒李渡、金徽酒及次高端水井坊、舍得酒业。
   • 维持“看好”评级，建议中长期布局核心资产。

三、大众品板块分析

1. 消费趋势
   • 温和复苏中，消费者偏好“高质性价比”，推荐零食、低温奶、高档啤酒；渠道适应场景变化，乳制品、饮料表现稳健。
   • 成本改善（如啤酒、乳制品）及事件催化（如新基酒布局）标的优先。
2. 投资主线
   • 主线1：高质性价比（如立高食品、盐津铺子）；主线2：中小B门店占比低企业（如安井食品）；主线3：事件催化/成本下行（如李子园回购）。
   • 本周推荐莲花健康、立高食品、中炬高新、盐津铺子、劲仔食品、安井食品。

四、风险提示

• 白酒动销不及预期、食品安全风险。

五、研究结论

• 中期看好白酒基本面，消费复苏渐进叠加政策催化；大众品聚焦“性价比”与“成本改善”，建议分主线布局。

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