20230303-和合期货-2023年03月沪镍月报_宏观预期落空_镍价大幅下挫_9页_374kb

2023年03月沪镍月报总结

核心内容概览

2023年3月沪镍月报分析了2022年及2023年初镍市场的供需状况、价格走势及未来展望。报告指出，宏观预期的落空导致镍价大幅下挫，市场情绪由乐观转为悲观，供需结构的变化成为影响价格的关键因素。

一、2月沪镍行情回顾

• 价格走势：2月沪镍价格大幅下跌，基本跌回1月初水平。
• 主力合约：2304合约最高价238860元/吨，最低价205200元/吨。
• 现货市场：截至2023年3月3日，上海金属网现货镍报价为189700-193200元/吨，较前一周下跌3250元/吨。
• 升水情况：
  • 金川镍现货较常州2303合约升水5050元/吨，较沪镍2304合约升水7500元/吨。
  • 俄镍现货较常州2303合约升水1550元/吨，较沪镍2304合约升水4000元/吨。

二、沪镍供需情况分析

1. 镍供给情况

• 镍矿进口：
  • 2022年全年进口总量为4024.08万吨，同比减少7.55%。
  • 菲律宾进口量为3345.07万吨，同比减少14.32%。
  • 其他国家进口量为679.01万吨，同比增加51.36%。
• 镍铁进口：
  • 2022年全年进口总量为589.61万吨，同比增加58.28%。
  • 印尼进口量为539.01万吨，同比增加71.64%。
• 精炼镍进口与出口：
  • 2022年全年进口155992.551吨，同比减少40.26%。
  • 2022年全年出口22513.604吨，同比增加314.29%。
• 近期动态：
  • 上周国内镍矿到港量回暖，但库存仍处于去库阶段。
  • 2月印尼镍铁开工率下滑，产量回落。
  • 国内电解镍产能爬坡，开工率回升，产量增加，进口窗口频繁打开。
  • 2023年全球新增电解镍项目集中在下半年投产，预计镍元素供给将趋于宽松。

2. 镍需求情况

• 合金企业：节前逢低补库，节后仍有补库需求，但未明显放量。
• 新能源领域：基本不采用纯镍原料，且处于季节性淡季。
• 不锈钢行业：2月复产对纯镍需求有所提振，但整体改善不明显。

3. 镍库存情况

• 上期所库存：截至3月2日为1545吨，较月初有所上升。
• LME库存：截至3月2日为43884吨，较月初小幅减少。

三、综合观点及后市研判

• 中线预期：下半年镍供应将大幅增加，精炼镍可能由紧平衡转为全面过剩，中线预期偏空。
• 价格弹性：当前显性库存处于历史低位，叠加产地国政策影响，镍价弹性较大，易受资金情绪波动。
• 风险点：
  • 国外供应进一步扩大。
  • 新能源汽车消费可能被中间品替代。
• 策略建议：在基本面或政策面无明显变化的情况下，投资者应以中线高空策略为主。

关键信息总结

风险与免责声明

• 风险揭示：市场变化具有不确定性，任何投资决策需自行承担风险。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，观点仅供参考，不构成投资建议。