20211201-安信证券-海德股份-000567.SZ-集团债务风险化解_AMC发展有望加速_4页_309kb

海德股份（000567.SZ）总结

核心内容

海德股份（000567.SZ）作为一家持有不良资产管理公司（AMC）牌照的A股上市公司，其控股股东永泰集团于2021年11月30日完成合并重整，标志着其债务问题得到有效化解，公司经营步入稳定轨道。此次重整计划通过后，市场对海德股份的担忧有所缓解，预计公司将受益于融资能力的提升和业务发展的加速。

主要观点

• 控股股东债务问题解决：永泰集团等五家公司合并重整计划获债权人会议通过，有效缓解了股东债务压力，为公司未来发展扫清障碍。
• 业绩高速增长：公司2021年前三季度实现营业收入3.92亿元，同比增长64.15%；归母净利润2.31亿元，同比增长99.63%，创历史新高。主要得益于不良资产管理业务的收入增长。
• 行业前景广阔：不良资产管理行业整体规模接近4万亿元，随着经济风险化解需求的增加，行业迎来发展机遇。公司凭借较低的资本负债率（截至三季度末为29%）具备较强的杠杆撬动能力。
• 公司业务布局：作为注册在海南国际自贸港的唯一一家金融上市公司，公司已逐步在海南布局相关业务，2020年在海南省内实现营业收入4203万元。
• 投资建议：首次给予“买入-A”评级，预计2021-2023年净利润增速分别为141%、41%、37%，并给予50倍2021年PE，对应目标价24元。

关键信息

财务表现（单位：百万元）

估值水平

股价表现

• 股价（2021-11-30）：20.61元
• 12个月价格区间：7.85/20.61元
• 相对收益：1M +6.62%，3M +62.53%，12M +100.49%
• 绝对收益：1M +11.59%，3M +66.21%，12M +112.47%

交易数据

风险提示

• 股东债务风险化解不及预期：若永泰集团等企业债务问题未能彻底解决，可能对公司经营造成不利影响。
• 政策趋严：若监管政策对AMC行业收紧，可能影响公司业务拓展。
• 行业竞争加剧：随着更多企业进入不良资产管理领域，行业竞争可能加剧，影响公司市场份额和盈利能力。

投资评级体系

• 买入-A：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6-12个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6-12个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动。