20230810-浙商证券-立华股份-300761.SZ-立华股份点评报告_成本压力减弱Q2亏损收窄_下半年景气度有望提升_3页_437kb

立华股份公司（300761）报告总结

1. 事件：
   立华股份发布2023年半年度报告。Q2亏损环比收窄：2023年上半年营收695.9亿元，同比增长208.6%；归母净利润亏损59.2亿元，去年同期亏损15.5亿元，亏损幅度扩大。Q2单季度营收354.8亿元，同比增长164.4%；归母净利润亏损20.1亿元，环比改善。

2. 业务分析：

   • 黄羽鸡业务：销量同比增长130.9%，均价同比下降22.4%。公司不断拓展西南、华南市场，优化出栏率和饲料成本，截至6月末肉鸡完全成本降至6.7元/斤以下。
   • 生猪业务：上半年销量366万头，同比增长88.08%，Q2受非瘟疫情影响环比下降45.6%，但7月恢复至814万头。随着非瘟防控加强，公司生猪生产进入正轨，能繁母猪存栏约5万头，后备母猪存栏近3万头，为后续产能增长奠定基础。

3. 后市展望：
   下半年黄羽鸡市场需求在传统旺季或迎回升；生猪价格自7月启动上涨，公司生产恢复正常，成本继续回落，预计业绩修复明显。

4. 盈利预测与估值：
   对2023年盈利进行下修，预计2023-2025年每股收益分别为0.69元、3.53元、2.42元，对应PE分别为26.92倍、5.24倍、7.63倍。维持“买入”评级。

5. 风险提示：

   • 动物疫病风险；
   • 猪、鸡价格大幅波动风险；
   • 饲料原料价格波动风险。

6. 分析师评级：
   维持“买入”评级。

注：本报告中涉及的部分数据（如总股本、营业收入增长率等）需进行数值核实后修正，原文可能存在数字或符号错误。