20240828-东吴证券-国博电子-688375.SH-2024年中报点评_市场竞争激烈_射频芯片项目持续推进_3页_455kb

国博电子2024年中报分析总结

国博电子（688375）发布2024年上半年中报，显示公司经营业绩因市场竞争压力而承压。报告期内，实现营业收入1303亿元，同比下降32.21%；归母净利润245亿元，同比下降20.77%。关键原因是T/R组件和射频模块收入减少，受市场竞争加剧影响，二季度表现更差，营收同比下降50.21%。

尽管面临外部挑战，公司持续发力技术研发和创新。2024年上半年，研发投入达180亿元，同比增长0.49%，占营收比例13.81%。公司在国产半导体工艺和毫米波核心技术研究方面进展顺利，部分产品已实现量产，有助于推进芯片全国产化供应链和提升半导体工艺。

下游市场认可度高，公司在有源相控阵T/R组件和射频集成电路领域销售良好。产品在4G/5G通信市场实现大批量供货，并开始在低轨卫星和商业航天领域拓展，ODU及卫星通信芯片产品已有部分进入客户认证阶段。未来市场前景广阔，受国家战略和客户需求驱动。

基于业绩承压，公司2024年归母净利润预测从东吴证券先前的94.5亿元下调至56.7亿元。同时，新增预测2025-2026年归母净利润分别为73.6亿元和96.2亿元，对应PE分别为40倍、31倍和24倍。东吴证券给予“买入”评级，认为公司是国内领先的T/R组件和射频集成电路产品提供商。

风险方面包括新产品研发不确定性、核心技术失密、核心人才流失等，可能影响公司竞争力和未来发展。总体而言，公司聚焦主营业务和技术创新，尽管短期业绩承压，但长期潜力仍被看好。

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