20240901-华泰期货-镍不锈钢月报_矿端存在挺价意愿_镍不锈钢仍以震荡为主_36页_2mb

镍与不锈钢9月策略总结

镍品种

供应端：

• 精炼镍产量： 2024年8月中国精炼镍产量环比小幅回落17%至28350吨，同比大幅增长约29%。
• 印尼NPI产量持续增加： 印尼新增镍铁产能计划达48万镍吨/年，成为全球原生镍供应增长主力。
• 原料成本： 中国NPI企业即期现金成本利润率持续为负，硫酸镍价格触底反弹。

消费端：

• 消费结构： 全球原生镍需求增长主要来自电池、不锈钢和电镀行业，其中新能源汽车需求受磷酸铁锂电池影响。
• 不锈钢终端需求： 冶金行业PMI指数持续下行，终端消费表现一般，但家电、船舶等领域相对稳健。

304不锈钢观点

供应端：

• 中国300系不锈钢新增产能接近1404万吨，但目前产能利用率不足。
• 2024年产量预计维持高位，但受利润压缩影响，新增产能实际投产量可能低于预期。

消费端：

• 印尼不锈钢产能扩张加速，对中国出口增加，国内库存维持高位。
• 不锈钢终端消费依赖宏观经济，需求复苏形势不乐观。

策略与展望

镍：

• 近期镍价震荡上行，但基本面对价格上行空间形成压制。
• 策略以震荡为主，建议逢高卖出套保。

304不锈钢：

• 供需过剩格局难改，基本面利空。
• 中性策略，警惕印尼出口政策和美联储货币政策变化带来的影响。

风险点

• 镍： 精炼镍新投产线进度、内外库存变动、印尼政策变化。
• 不锈钢： 印尼政策变化、美联储货币政策变化。