20221222-中原证券-消费者服务行业月报_行业迎来传统淡季_优化政策提振复苏_11页_1mb

报告摘要

消费者服务行业月报总结

核心内容概述

2022年11月，消费者服务行业整体表现强劲，涨幅为20.16%，在中信一级行业中排名第二，显著跑赢沪深300指数（涨幅9.51%），行业相对大盘跑赢10.65个百分点。行业市盈率（TTM）为59.76倍，显示市场对行业复苏的预期较为乐观。

主要观点

行业复苏迹象明显：尽管处于传统淡季，但消费者服务行业在政策利好和市场活动推动下表现出色，尤其是餐饮、休闲综合和旅游景区板块涨幅显著，分别达到30.32%、27.51%和24.84%。
政策优化推动行业复苏：中共中央政治局常务委员会会议推出“二十条”优化防控措施，取消入境航班熔断机制，将核酸检测要求由两次调整为一次，对出境游和入境游市场形成积极影响。
消费模式转变：在疫情反复背景下，“囤旅游”模式持续盛行，消费者倾向于先囤货后预约，带动酒店套餐、乡村民宿等产品热销。
酒店行业加速扩张：11月新开业酒店94家，新签约项目76家，市场布局向旅游目的地城市和下沉市场倾斜，经济型酒店扩张尤为显著。
免税业受疫情冲击，促销提振市场：海南旅游人数和收入同比下滑，但免税店通过多种促销活动维持销售热度，部分门店单日销售额创历史新高。

关键信息

1. 行业表现

行业涨幅：20.16%，在中信一级行业排名第二。
细分板块表现：
- 餐饮：30.32%
- 休闲综合：27.51%
- 旅游景区：24.84%
- 酒店：15.93%
个股表现：57只个股中55家上涨，米奥会展涨幅达71.16%，国新文化和视源股份为唯一下跌个股。

2. 疫情动态

国内疫情：截至11月30日，全国累计确诊323,686例，现存确诊37,347例，境外输入仍为主要来源之一。
国外疫情：全球累计确诊超6.3亿例，美国突破1亿人次，疫情发展仍不乐观，出境游完全复苏仍需时间。

3. 政策优化

“二十条”措施：
- 调整密切接触者隔离政策。
- 取消入境航班熔断机制，简化核酸检测要求。
- 纠正不科学的防控措施，减少“层层加码”现象。
影响：
- 国际航班数量有望增加。
- 航班执行不确定性消除。
- 国际机票价格有望下调。

4. 民航数据

运输航空飞行：55.2万小时，环比下降31.9%，同比下降38.4%。
旅客运输量：2152.6万人次，环比下降44.6%，同比下降51.5%。
航班执行：11月共保障飞行26.9万班，日均8968班，航班正常率97.2%。
机票价格：出境航班价格较8月底回落近四成，入境航班价格降幅更明显。

5. 免税行业表现

海南旅游数据：11月接待游客675.3万人次，同比减少23.9%；旅游收入79.23亿元，同比减少9.8%。
免税店销售：11月1日至11日，海南11家离岛免税店总销售额22.16亿元，同比增长3%；11月11日销售额达3.4亿元，为三日最高。
促销活动：多家免税店推出代金券、满减、积分奖励等促销手段，吸引消费者。

6. 酒店行业动态

新开业酒店：共94家，中高端酒店最多（34家），经济型酒店13家，下沉市场成为重点布局区域。
新签约项目：76家，中端酒店占比最高（26家），维也纳酒店签约17家。
市场布局：酒店品牌加强在旅游目的地城市和下沉市场的布局，与城市旅游集聚区和商圈紧密结合。

投资建议

行业评级：强于大市（维持）。
重点关注领域：
1. 出境旅游行业：各国放松入境管控，全球疫情复苏背景下有望迎来增长。
2. 短途周边游：海外消费回流，疫情反复但热度未减。
3. 酒店行业：疫情推动行业集中度提升，竞争格局逐步明确。

风险提示

疫情反复：可能对行业复苏造成不确定性。
政策变化：疫情防控政策调整可能影响市场表现。
经济恢复不及预期：可能对消费能力形成压制。

图表与数据来源

图1：中信一级行业十一月涨跌幅
图2、图3、图4：全国疫情数据
图5：中国民航国内航班执行架次
图6：消费者服务行业市盈率（TTM）变化
表1：中信消费者服务板块个股涨跌幅
表2：世界主要国家疫情数据
表3：“二十条”政策摘要
表4：海南免税店“双十一”促销活动
表5：11月新开业酒店项目
表6：11月新签约酒店项目

总结

2022年11月，消费者服务行业在政策优化与市场促销的双重推动下实现显著增长，尤其在餐饮和酒店领域表现突出。尽管国内疫情仍有扩散迹象，但“二十条”政策为行业复苏提供了重要支撑，同时全球疫情缓解也为出境游带来利好。酒店行业在疫情背景下加速布局下沉市场，推动行业集中度提升。未来，随着疫情逐步可控和政策持续优化，消费者服务行业有望迎来新一轮增长。

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