20180618-光大证券-煤炭行业周报_坑口价格继续上涨_港口价格小幅回落_11页_1mb

煤炭行业周报（20180618）总结

核心内容

本周煤炭行业整体呈现动力煤价格回调，炼焦煤价格平稳的态势。港口价格因需求回落和政策预期出现小幅下行，而坑口价格则因生产受限和供应紧张继续上涨。此外，煤炭期货价格有所上涨，下游行业如钢铁和焦炭也呈现上涨趋势。

主要观点

1. 动力煤市场

• 港口价格回落：秦皇岛5500大卡动力煤价格为696元/吨，较上周下跌5元/吨。主要原因是高温天气缓解，日耗回落，加上电厂采购放缓和进口煤政策放松预期。
• 坑口价格继续上涨：主产地鄂尔多斯、榆林等地因安监和环保政策限制生产，部分煤矿停产或限产，导致坑口价格持续上涨。
• 库存水平偏低：六大发电集团动力煤库存为1238万吨，较上周增加77.8万吨，可用天数19天；秦皇岛港库存小幅回落至626.5万吨。
• 期货价格上涨：动力煤1809期货合约价格大幅上涨至660.4元/吨，涨幅21.4元/吨。

2. 炼焦煤市场

• 国内价格平稳：山西产主焦煤库提价保持在1760元/吨，澳煤价格小幅上涨，京唐港澳煤库提价为1590元/吨，较上周上涨10元/吨。
• 钢厂库存上升：国内110家样本钢厂焦煤库存为416.73万吨，较上周回升9万吨，可用天数14天，保持不变。
• 焦炭价格大幅上涨：焦炭1809期货合约价格为2196元/吨，较上周上涨120.5元/吨。

关键信息

投资建议

• 短期配置价值：煤炭板块仍有较好的配置价值。
• 支撑因素：
  1. 供给受限：动力煤供给受环保、安监等政策影响，难以有效释放，库存偏低，煤价下行空间有限。
  2. 估值修复：动力煤龙头品种估值仅在8倍左右，仍有修复空间。
• 建议关注公司：兖州煤业、陕西煤业。

风险提示

• 政策风险：政策加大先进产能释放力度可能对煤价形成压力。
• 宏观经济风险：宏观经济不及预期可能导致煤炭需求下降。
• 替代风险：水电发电量大增可能冲击火电需求。

图表目录（简要说明）

• 图1-3：展示动力煤价格走势、环渤海动力煤价格指数及国际动力煤价格变化。
• 图4-11：显示炼焦煤价格走势及期货价格变化。
• 图12-13：展示Myspic钢价指数、钢材库存及焦炭价格走势。
• 图14-16：反映煤炭库存及调入调出量变化。
• 图17-25：涉及尿素价格、物流费用及市场供需情况。

分析师信息

• 分析师：唐宗辰
• 执业证书编号：S0930516070001
• 联系方式：0755-23945527 / tangzongchen@ebscn.com

公司声明与免责条款

• 本报告基于合法合规信息，分析结果可能受不同假设影响。
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总结

本周煤炭行业整体呈现结构性变化：动力煤港口价格小幅回落，坑口价格继续上涨，而炼焦煤价格保持平稳，澳煤小幅上涨。动力煤市场受供给受限和库存偏低影响，短期煤价下行空间有限；炼焦煤则因进口煤恢复和钢厂需求变化保持稳定。下游行业如钢铁和焦炭价格小幅上涨，显示需求端仍具支撑。短期内煤炭板块具备配置价值，建议关注兖州煤业、陕西煤业。同时需关注政策变化、宏观经济走势及水电对火电的冲击。