20230715-财通证券-实体经济图谱2023年第20期_政策预期逐步兑现_24页_1mb

报告总结

主要结论

• 政策预期逐步兑现。
• 7月中旬经济复苏分化：终端需求不均，地产和汽车消费走弱，服务消费受暑期提振走强。生产端受高温制约，工业数据修复缓慢。降息后融资需求显著修复，预计三季度政策效果将增强。

经济形势

• 需求端：地产销量创新低，汽车销量增速放缓；服务消费如电影票房和航班数增长；电力消耗虽创新高但受高温影响。
• 生产端：高温导致基建项目开工可能延迟，融资需求恢复但通胀和出口增速下行。

政策回顾与作用

• 近期政策：地产金融16条延期、推进便民生活圈建设等；高层频繁与企业座谈，加强纾困措施，预期改善。

行业概览

• 房地产：销售疲软，价格环比转跌。
• 汽车：销量增速回落，库存系数降至警戒线。
• 家电：空调需求受高温和补贴驱动。
• 其他行业：消费服务活跃，工业品价格波动，服务业如电影市场火爆，风险包括政策变动和经济恢复不及预期。

风险提示

• 政策变动风险。
• 经济恢复不及预期风险。