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沪镍与不锈钢早报总结（2025年2月25日）

一、基本面分析

1. 沪镍：

   • 外盘走势冲高回落，回到20日均线以下。
   • 进口供应部分紧张，国内供应充足，海外交仓缓解国内压力。
   • 印尼镍矿短缺问题仍存，镍铁价格稳中有升，成本支撑较强。
   • 不锈钢库存止涨，但300系库存小幅上升，关注库存变化。
   • 新能源汽车产销数据良好，政策面可能有以旧换新等利好。
   • 中长线过剩格局不变，偏空。

2. 不锈钢：

   • 现货不锈钢价格下跌，镍矿价格短期偏强，印尼矿短缺影响镍铁价格。
   • 300系库存小幅上升，中性偏多。
   • 废钢生产成本高，低镍铁+纯镍成本支撑较强。

二、基差分析

• 沪镍：现货基差-390，中性。
• 不锈钢：基差4625，偏多。

三、库存与仓单

• 沪镍：LME库存192828吨，上期所仓单28182吨，库存减少，偏空。
• 不锈钢：全国库存10685万吨，环比下降，仓单90538吨，略有上升，偏空。

四、盘面走势

• 沪镍：收盘价在20日均线上方，20日均线向下倾斜，中性。
• 不锈钢：20日均线上下震荡，中性。

五、主力持仓

• 沪镍：主力持仓净空，空头减持，偏空。
• 不锈钢：未明确提及主力持仓情况。

六、价格区间与结论

• 沪镍2503合约：预计运行区间为120000-130000元/吨。
• 不锈钢2505合约：关注20日均线支撑与压力，震荡运行。

七、市场展望与风险提示

• 利多因素：新能源汽车产销数据良好，印尼镍矿短期短缺推高镍价，政策可能推出以旧换新措施。
• 利空因素：国内镍产量大幅上升，不锈钢需求无新增长点，库存波动。

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